「黄金金价」黄金集合(黄金集合中元素个数最少的是)

最近很多人在问「黄金金价」黄金集合(黄金集合中元素个数最少的是)，今天神州网就「黄金金价」黄金集合(黄金集合中元素个数最少的是)展开分析。

国际黄金产品创新

2003年，首个黄金ETF诞生；2004年底GLD在纽约证券交易所上市交易，拉开了黄金ETF快速发展的序幕；2005－2006年，黄金ETF进入快速发展期，大量新品种被推出，持仓量也快速增加；2007年，黄金ETF持仓相对平稳，新品种增速放缓；2008年7月31日，中国首只黄金ETF基金在港交所上市目前全球主要黄金ETF产品有10多个。其中，在纽约证券交易所上市的，是全球最大的黄金ETF，持仓量占总量的70%以上；澳大利亚股票交易所交易的GBS，是全球最早的黄金ETF品种，于2003年4月推出；在伦敦股票交易所和欧洲交易所上市的，交易量仅次于GLD；

巴克莱银行推出的，在美国市场交易，规模较小，但是发展速度很快；南非约翰内斯堡证券交易所上市的，规模虽然很小，但是其吸引了大量黄金主产国的资金；另外还有苏黎世州银行推出的ZKB，该品种在瑞士证券交易所挂牌。7月31日，中国首只黄金ETF在港交所上市。目前，持仓量成为国际黄金价格的风向标。

黄金自面世以来，在短短时间里获得了市场认可，今年交易量超过了700吨。其主要原因为：

第一，交易门槛低。黄金ETF一般以1/10盎司（31.1035克）作为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。

第二，安全可靠。基金代表的份额有相应的实金依托，且实金由商业银行保管，在受到严格监管的交易所内交易。

第三，交易便捷，流动性高。黄金在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金。

第四，透明度高。在交易所上市，价格公开透明；最大程度地体现了资产的市场价值。值得注意的是，近期金融市场的动荡，全球最大的黄金在过去的一周多时间内增持110吨黄金。截至8月24日，该基金黄金持仓量达到724.94吨，创出新的历史纪录。数据显示，该基金本轮增持黄金头寸始于9月17日,当天黄金持仓量增加36.46吨,由614.35吨增至650.81吨。国际黄金现货价格也在同一天创出了历史最大涨幅——上涨87.23美元/盎司,涨幅11.2%。在随后的几个交易日内，SPDR黄金持仓量稳步增加。

（2）黄金债券系列

黄金债券是指有条款规定必须以一定重量和成色的金币付款的债券。

20世纪80年代以来，西方国家的政府和企业发行了黄金债券。美国的精练国际公司发行期限从1981—1996年的黄金指数化债券，年利率3.5%，一张债券价格为10盎司黄金，年利息为0.35盎司黄金。加拿大的莱克·米尼埃勒斯有限公司发行了期限从1984年至1989年的黄金债券，年利率为8%，并附有权益证。债券的持有者持一张权益证可以从该公司以1盎司＝230美元的价格买入0.5金衡盎司。法国政府发行了两种黄金债券：一种叫比尼，期限从1973年至1999年，年利率4.5%；另一种叫吉斯卡德，期限从1973年至1988年，年利率7%。比尼债券相对名为拿破仑的法国金市指数化，吉斯卡德相对巴黎黄金市场的金价指数化。一张吉斯卡德的含金量是95.3克，年利息是6.67克。

我国黄金产品创新

（1）黄金信托

近年来，我国黄金信托产品也得到了快速发展。其中，中金资产于2008年7月成功发行了公司的第一只黄金信托产品——国金1号。该黄金信托的基本内容如下：

信托名称：“国投信托中金资产国金1号”黄金投资集合资金信托计划信托投资范围：投资于上海黄金交易所的黄金产品

信托的规模：信托计划成立时，信托单位总份数不低于2000万份；信托计划成立后，信托单位总份数因投资者的申购与赎回而变化，但最低不低于1000万份，否则信托计划提前终止

信托期限：自信托成立之日起3年，按照信托文件规定可以提前终止或延期

委托人资格：符合信托文件规定条件的合格投资者

信托计划推介期：2008年7月8日至2008年8月8日

信托单位认购价格：面值1元，认购价格1元

信托计划开放日/开放日：指受托人按照信托文件规定办理信托单位申购或赎回的日期。包括信托计划申购开放日和信托计划赎回开放日。若该日为非工作日的，则自动延续到其后第一个工作日。

信托单位的申购与赎回：投资者可以按照申购/赎回开放日的信托单位净值办理信托单位申购和赎回

受托人：国投信托有限公司

投资顾问：中国黄金集团资产管理有限公司

保管人：中国工商银行股份有限公司上海市分行

推介机构：国投信托有限公司

（2）黄金期货

2008年1月9日，经中国证监会批准上海期货交易所正式推出黄金期货。该黄金期货合约的基本内容和规定。

（3）黄金租赁

指交易一方向银行或者其他黄金持有人租借黄金，并获得租赁期间的黄金处置权，到期租赁方归还同种黄金并以黄金或者等额资金支付黄金租赁利息的融资形式。

适宜客户：上海黄金交易所的会员或客户。

产品功能：短期黄金生产面临波动，企业将短期内将要生产的黄金提前销售；借入黄金，通过销售获得资金，用于经营和投资，用未来的黄金产量做归还；看空黄金市场，借入黄金卖空黄金价格，待市场回调后，再补回。目前中行、建行等银行开展了黄金借贷项目。

（4）借金还金：借金还金，又称为黄金借贷，是黄金生产企业一种可行的融资方式。传统的借金黄金可以避免因金价下跌而给产金企业造成的损失，但同时也面临金价上涨带来的高额利息问题。

①借金还金的运作机制：借金还金是黄金生产企业向商业银行等拥有库存黄金的机构借入黄金实物，并在约定期限以实物黄金形式偿还本息的一种融资方式。企业在借入黄金之后，立即将黄金在市场上出售，得到资金后开展金矿开采、黄金加工、技术研发等业务，回笼资金后企业向商业银行偿还本息。商业银行向借金企业授信额度，借贷年利率一般为2%-4%，年限一般为1年。企业通过借金可融资1-2亿元。传统的借金黄金支付的等值货币利率随金价波动而变化，风险不可控。

②借金还金：使用Au（T+D）对冲金价波动风险：针对借金还金融资所面临的上述风险，企业可以使用Au（T+D）合约对冲风险。Au（T+D）合约为上海黄金交易所内的延期交收产品，具有多空双向交易机制，10倍杠杆放大，不设固定交割期，投资者可任意延期交割。Au（T+D）合约相对于上海黄金期货交易所黄金期货合约的优势在于没有固定交割期，这也消除了期货合约价格在临近交割月所出现的价格波动。

企业在借入黄金现货并出售之后，可以持有Au（T+D）多头头寸。若金价上涨，则Au（T+D）合约多头盈利即可抵消用于偿还黄金的支出增加。考虑到多头头寸在金价大幅下跌时的爆仓风险，我们以26年来最大回调跌幅30%来预留保证金，测算出用黄金支付利息时的相应货币贷款利率：经过测算，只要借金还金支付的黄金年利率小于4.37%，借金还金的贷款成本就小于同期银行利率。

③借金还金融资的评估：改进后的借金黄金由于通过Au（T+D）对冲金价波动风险，可以很大程度上锁定融资成本，从而可以成为产金企业的一种融资方式，具有融资成本低的优越性。当宏观经济形势发生改变时，政策会影响银行信贷规模，这增加了企业融资的不确定性。相比之下，信贷政策紧缩时“借金还金”则成为有效的融资方式。

借金还金也存在一些不足之处：由于银行对企业的授信是每年一授，所以目前银行还只能运用在1年期短期贷款上，融资规模也不大。

在上述测算模型中，我们只假定了金价一年内回调不超过30%的情况，如果发生回调超过30%的小概率事件，则还需补充一部分保证金。