「疫情基金」国泰金鹰基金净值分析（最新净值涨幅达2.52%）

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金融界基金07月23日讯 国泰金鹰增长灵活配置混合型证券投资基金（简称：国泰金鹰增长灵活配置混合，代码020001）07月22日净值上涨2.52%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3775元，累计净值为5.3023元。

国泰金鹰增长灵活配置混合基金成立以来收益1,639.19%，今年以来收益26.81%，近一月收益8.06%，近一年收益55.12%，近三年收益42.53%。

国泰金鹰增长灵活配置混合基金成立以来分红2次，累计分红金额9.19亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为周伟锋，自2017年02月23日管理该基金，任职期内收益60.55%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有老百姓（持仓比例9.41%）、宏发股份（持仓比例9.37%）、尚品宅配（持仓比例8.55%）、裕同科技（持仓比例6.68%）、森马服饰（持仓比例6.30%）、海尔智家（持仓比例5.26%）、大参林（持仓比例5.09%）、韵达股份（持仓比例4.82%）、东诚药业（持仓比例4.79%）、法拉电子（持仓比例4.72%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

进入二季度，中国的新冠疫情逐步开始好转，然而，全球的疫情开始蔓延。这使得在经济基本面以及经济恢复预期出现了一些显著的变化。与此同时，随着全球大规模的经济刺激，全球股市在二季度有了较大的反弹。在反弹的同时，二季度的风格差异到了一个特别夸张的地步，高估值的股票在二季度更高，低估值的股票在二季度表现完全不尽如人意。

在本基金的投资策略上，我们一直坚持以合理的长期估值投资符合社会发展规律、行业发展规律、企业成长规律以及具备良好治理结构的优秀企业。虽然有阶段性干扰，但经过一段时间调整后，未来的发展方式整体还是符合目前的时代背景。在目前的中国发展阶段，一定是经济从高速发展转向高质量发展的阶段，存在社会发展的结构性行业机会以及各行业内部的结构性企业发展机会。随着增速的逐步放缓，这种趋势将越发明显。我们相信，随着市场的逐渐成熟，市场参与主体机构化、投资长期化的趋势在未来几年将越来越明显。这构成了我们过去一段时间的投资策略，仍将指导我们未来较长时间的投资。

在基金的本季度操作中，我们在持续跟踪和评估疫情对于国内与全球经济的影响后，逐步增加了权益资产的配置。一方面，我们看到了在一季度末相应标的的估值显著下降，此外，部分上市公司二季度的恢复明显好于市场预期，甚至好于实业的预期。

本基金在2020年第二季度的净值增长率为24.60%，同期业绩比较基准收益率为10.23%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望接下来的经济情况，我们认为有两个方面值得关注。第一，是全球疫情影响的持续，随着接下来的一个季度，越来越多的国家特别是欧美国家将恢复经济活动，恢复过程中的疫情反复将相对比较重要。第二，是我们需要关注疫情稳定经济恢复以后，全球流动性的回收可能。

展望中长期来看，我们认为疫情对于经济影响一定会过去，我们仍然会关注我们过去几年来一直关注的那些产业以及产业集中度提升的机会。特别是经受了疫情的冲击后，我们认为行业集中度提升的速度会加快，相对头部的企业在这次冲击中经受住了供应链、渠道、财务等各方面考验以后，未来的优势将更加明显。除了我们过去一直谈到的消费品牌升级、制造业升级以外，一些符合时代发展背景和规律的产业，虽然短期受到国内或者全球疫情的一些阶段性干扰，使得股价出现了一定的波动，但行业与相关公司未来的发展确定性会更加明确，典型代表是这个阶段的新能源汽车、电商。在行业集中度提升这个背景下，目前行业龙头优势确立，但集中度还有较大提升空间的行业与公司，是我们未来关注的重点。

展望市场，除了我们普遍认为的整体估值偏低以外，要特别关注估值结构差异过大的市场现状。较多的医药、科技等资产虽然符合长期发展战略，但要特别避免估值过高对于未来股价空间的侵蚀。我们不认为投资只需要看方向，而完全不用考虑估值的合理性，避免出现2007年那样的部分好公司过贵以后需要长时间的消化。与此同时，传统行业的优质公司的估值，也存在往上修复的可能。估值的合理均值回归只会阶段性迟到，绝对不会永远缺席。