今天，神州网给大家普及下关于「券商业务」券商是什么意思（基金和头部券商详解）的知识。

从本篇开始，我们分几篇文章来谈谈券商行业。与银行业相仿，我们也会从业务、财务、监管和估值四个角度进行梳理。首先，我们从业务角度来看看券商到底是做什么的。

经纪业务

从成立伊始，券商就是以服务资本市场主体为目的而存在的。券商业务的基础与核心是经纪业务，即帮助客户完成标的证券的买卖。通常，客户需要首先在证券公司开立证券账户。

以股票市场为例，客户需要分别开立沪市（上海证券交易所）和深市（深圳证券交易所）两个股票账户，同时需要和银行签约完成证券账户的资金托管。所谓资金托管，是指在银行开设特定的专用账户，客户需要首先将资金转入托管账户，然后使用托管账户内的资金进行证券买卖；与此同时，卖出证券所得到的资金清算之后自动存入托管账户。

托管账户的存在，使得证券公司无法挪用客户资金，即使客户开立股票账户的券商发生破产清算，也不会影响到客户资金，从而有效的保障了客户资金的安全。在行业发展的早期，由于没有资金托管制度的安排，客户资金与证券公司自有资金无法做到有效隔离，一些券商通过挪用客户资金进行投资或从事其他非客户意愿的业务，如果投资成功也就罢了，然而有些券商玩得过火，挪用的客户资金造成了重大亏损，从而造成巨大的运营风险。从这个意义来说，托管制度是在客户资金和券商自有资金之间建立了一座防火墙。

归纳起来，经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。而之所以必须通过券商进行证券买卖，是由于我国证券交易所实行集中交易制度，必须通过拥有交易席位才能够在交易所内进行交易，而一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，故此只能通过特许的证券经纪商作为中介来促成交易的完成。

上海证券交易所交易大厅

信用业务

在经纪业务的基础上，券商还提供信用业务。所谓信用业务，即券商在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其垫付交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。

为广大股民所熟悉的信用业务有两大类。第一类是融资融券，以客户融资融券账户内的资金及有价证券作为担保品，客户可以向券商借入资金买入股票，也可以向券商借入股票卖出获得资金。我国的融资融券业务是从2010年3月31日正式开通的，发展初期规模较小。个人投资者需要满足一定的资金规模和开户期限，才能够申请，申请成功之后会单独开历信用证券账户，与普通证券账户一样，也需要指定相应的托管行以保证资金安全。由于目前券商可融通的证券较少，融券的业务量要显著低于融资的业务量。开通融资融券的个人投资者，可以提交普通证券账户中的股票作为信用账户的担保品，券商会自动计算可融资金额，在此额度内投资者可以向券商借钱买入股票。目前，融资的利率还是比较高的，一般在8%以上，按天结算，按月收取利息。

融资业务的推出，显著扩大了股市可用于购买股票的资金量。尽管推出初期不温不火，在推动2014-2015年度波澜壮阔的杠杆牛市中，融资可是立下了大功劳，也让券商赚得盆满钵满。

信用业务中的另外一类称为股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物，向券商借入资金的业务。通常的出质人是上市公司的股东，其将所持有的上市公司股权质押给券商，通常券商会根据这部分股权的市值打上一个折扣，借出相应的资金并约定归还时间和利息。由于股权的市值总是在变动之中，为了控制质押物的风险，券商通常设置一定的警戒线，当股价下跌触及警戒线时，出质人需要补充担保物（比如增加质押的股份）；当出质人不能及时补充担保物时，质押的这部分股权就可能会被券商强制平仓。2018年下半年股市的大幅下跌，导致了很多高质押比例的股东出现质押爆仓，盘面上通常的表现就是短时间内质押股票的股价出现大幅下跌，甚至直线跌停。

股权质押，券商的信用业务之一

投行业务

投行业务是指券商为企业上市融资，收购兼并，财务顾问等需求所提供的金融中介服务。投行业务中，最为大家所熟悉的就是企业的融资承销，包括股权方面的IPO（首次公开上市）和以增发、配股为代表的再融资（在首次上市融资之后的再次融资行为），以及债券方面的企业债、公司债、短期融资券等承销发行。

通常首次公开上市的募资投向是企业产能的扩张，而再融资常常与企业并购重组相配套。目前我们正在建设多层次的资本市场，这也为券商提供了更多的投行业务机会。所谓多层次，是指投资者和融资者有着不同的规模大小和主体特征，存在着对资本市场金融服务的不同需求。我国资本市场从20世纪90年代发展至今，形成了场内和场外两大市场。场内市场包括主板（含中小板）和创业板（俗称二板）；场外市场包括全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场（俗称四板）和证券公司主导的柜台市场（俗称五板）。场内市场和场外市场共同构成了我国的多层次资本市场体系。

我国多层次资本市场结构图

自营业务

券商的自营业务，简单地说，就是证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券从而获取利润的证券业务。 在我国，证券自营业务专指证券公司为自己买卖证券产品的行为。买卖的证券产品包括在证券交易所挂牌交易的A股、基金、认股权证、国债、企业债券等。

通过观察券商自营业务的规模和盈利，可以看出券商自身大类资产配置的能力以及不同资产类别的投资水准。

资管业务

券商资管业务指的就是券商开展帮人管钱的业务，这个业务在券商中属于单独的一个部门来运作。具体的业务形式是，通过创建单一客户或者多客户的资管产品，根据和客户的约定进行股票、债券以及衍生品的投资。只要是券商用客户的钱来做投资都属于券商资管的范畴，以区别于使用自有资金投资的自营业务。

从投资的角度来讲，券商资管和公募基金、私募基金、保险资管以及银行理财子公司的客户投资管理业务本质上是一样的，区别更多的是客户的例行，资金规模和资金属性所决定的投资期限和能够承担的投资风险。

总结

在这一篇中，我们详细介绍了券商的五大业务模式，我们将其总结为如下的思维导图，方便大家记忆。