「杠杆居民」去杠杆是什么意思?（房地产和资管去杠杆详解）

今天，神州网给大家普及下关于「杠杆居民」去杠杆是什么意思?（房地产和资管去杠杆详解）的知识。

前几天我写了一篇文章，叫《中国商业银行已经进入资产负债表收缩阶段》。从最近一段时间的银行股股价走势来看，确实如此。

很多人不知道什么叫做“去杠杆”。确实，这个词汇太专业。我们换一个很普通的话来说。去杠杆，意思就是还债，把之前借的钱还掉。要还钱，一要靠持续的现金收入，如果没有这个的话，就要出售一些资产。对于很多企业或者家庭而言，出售资产还债的这个过程，就是“去杠杆”，就是“资产负债表收缩”，资产也在减少，负债也在减少。

大家都知道，过去几年，钱很多。钱很多的一个后果就是，借钱相对比较容易。这样很多企业为了发展，借了很多钱。我们中国的老百姓，去银行贷款买房子，利息只有4%，很低，所以很多家庭，也借钱买了房子。对于企业而言，借钱投资，然后就是大量的生产产能过剩，“实体经济不行了”。对于家庭而言，不停贷款买房，房价越买越高，家庭资产中房地产的占比越来越高，有的甚至到了90%以上。

大家都知道，现在实体经济最大的问题就是产能过剩，实体经济投资回报率低，归根到底是高杠杆、高债务。

但是没有办法，中国经济还是靠投资拉动的，靠出口拉动的，说是靠消费拉动的，但是你把这个消费中跟地产相关的一扣除，就没有多少了。说白了，经济增长需要一定的债务。过去经济增长这么快，是加杠杆的功效。企业、居民、政府，都背了大量的债务。这在全世界来看，增速都没有中国这么快的。

中国的情况也很清楚，非金融部门的杠杆，从2009年以后直线上升。我们说政府的杠杆率不高，对地方债务的管理几年前就开始规范了。对企业而言，这几年各种去产能、债转股，也是在明显地降低杠杆。但是对于老百姓，对于住户而言，杠杆就上去了。毕竟，市场经济的主体就是这么几个，不可能大家一起减杠杆，这样的话经济就熄火了，就没有发动机了。政府和企业降杠杆，那么这种情况下，要当经济的发动机，就只能是住户，是老百姓加杠杆，说白了就是买房。

海通证券研究报告这样写：2015年以来，居民财富配置再次向房地产倾斜。与此同时，居民贷款增速则大幅走高，2016年上半年居民贷款增速接近接近20%，远超存款增速，其中对应房贷的居民消费性中长贷增速已超30%，而反观居民其他贷款增速则大幅缩水至7%。这说明居民购房资金主要来自于居民贷款，居民贷款猛增主要用于买房。

所以说要居民中长期贷款要降下来，一个前提就是政府和企业开始加杠杆，否则经济增速维持不住。政府和企业加杠杆，对应的就是基建和实体经济复苏。目前来看，基建有抬头的趋势，我们可以看到，最新的各种新区、各种规划，就有效地拉动了不少基建投资。实体经济复苏的苗头目前还比较少，比较脆弱，还需要观察。在这种情况下，2017年年初，居民中长期贷款的增速已经下来了。

前几天楼继伟说，中国居民的杠杆率已经很高了，不能再加了。说明官方已经意识到了，靠居民加杠杆，只能用一下。就是一个兴奋剂，打了还有副作用，还不能一直打。所以现在看实体经济复苏的情况，如果实体经济不给力的话，居民部门也没有足够的杠杆支持，唯一能靠的就是基建了。