「中国时代」股票配售对股价的影响详解（单日暴跌27%）

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股价大幅下跌地产板块，又有一只股票暴跌。

1月27日，时代中国控股（01233.HK）大幅低开，股价一路走低，盘中最大跌幅达到31.95%。截至收盘，股价报2.99港元，跌27.07%。

尽管时代中国控股近期股价有震荡向下的趋势，但整体表现较为平稳，今日这一突如其来的暴跌，源于其配股的举动。

27日早间，时代中国控股公告称，其拟按配售价每股3.40港元配售合共1.177亿股现有股份，预计认购事项所得款总额约为4亿港元，净额约为3.94亿港元；此次配售及认购事项将加强其财务状况，提供运营资金；此次认购事项所得款项中约50%用于偿还债务，50%用于一般企业用途。

具体来看，时代中国拟配售的1.177亿股，相当于其目前已发行股本约5.93%，占扩大后股本的约5.60%；此次将采用先旧后新的方式，配售股份将配售给不少于6名独立专业的机构或个人投资者。

据披露，此次配售价为3.40港元/股，较1月26日时代中国的收盘价4.10港元/股折让了约17.07%；较截至1月25日的最后5个连续交易日于联交所所报平均收盘价4.246港元/股，折让约19.92%；相比近10个交易日平均收盘价折价13.66%。当前股价已跌破该配售价。

相较近期房企进行的配股融资，时代中国这一折价幅度颇大。公开信息显示，融创在今年1月份的配股中，折价约11%；2021年12月7日同时宣布配股的龙光、世茂，配售价折让幅度分别约为9.9%、8.54%。

在汇生国际融资总裁黄立冲看来，时代中国此次给出如此大幅的折价，最主要还是现在的市场气氛不佳，“如果不做大幅折价配股，恐怕没人愿意来投。”

也正是因为配股价通常会有一定程度的折让，并会摊薄现有股东手中的股本，因此通过配股融资的公司股价一般都会在一段时间内明显承压。而在脆弱的行业大环境尚无明显改观，房企的一举一动就难免挑动起市场脆弱的情绪。 “目前地产公司都缺钱，你越缺钱，市场越觉得你危险，就越不值钱，这就是现状。”有长期跟踪地产股的分析师向记者表示，之后的市场表现，“关键还是看企业究竟如何”。

当前市场最担忧的，无疑房企的流动性压力状况。Wind数据显示，2022年内，时代中国还有2笔美元债待偿，目前合计余额约4.14亿美元；境内债务方面，以行权期计，一年内到期的债券共有3笔，合计余额约27亿元。

这相较于时代中国于2021年中期披露的268.3亿元在手现金，并不是很庞大的债务规模。但2021年下半年各地突然收紧的预售资金监管情况，让许多房企手中可动用资金大幅缩水，时代中国或也难以幸免。

事实上，标普在近日发布的针对时代中国的报告中便表示，该公司的现金余额可能会继续减少，并影响其短期内到期债务的透明度。“这可能是由于销售和现金回收放缓，融资渠道减弱，或更多的现金限制于预售托管账户。”

在该份报告中，标普将时代中国的发行人信用评级由“BB-”下调至“B+”；同时将其担保的美元票据长期发行评级由“B+”下调至“B”，评级展望“负面”。

标普称，"负面"展望反映了其观点，即由于销售带来的现金流减少和融资渠道减弱，时代中国的流动性缓冲可能会进一步减少。

受到市场影响，时代中国在2021年12月的销售表现明显受挫，仅实现90.98亿元。标普称，2021年12月通常是时代中国控股的销售高峰期，但其销售额同比下降了46%；2021年7月至12月，其整体销量同比下降26%。

不止这一个月，时代中国在2021年全年的销售表现都不甚理想，据披露，其全年累计实现合同销售金额约955.9亿元，同比减少4.78%，跌破千亿大关，完成了全年销售目标1100亿元的86.9%；而在2020年时，该公司才刚以1003.81亿元的销售额跻身千亿俱乐部。

销售向下的趋势短期之内或难以扭转。标普表示，由于市场人气疲软，加之时代中国控股的投资组合集中在大湾区，销售将继续低迷，预计时代中国控股在2022年和2023年的合同销售额每年将下降3%-6%。