「集团亿元」600702沱牌舍得最新解析（复星45.3亿元拍下沱牌舍得集团70%股权）
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舍得酒业（600702.SH）的新归属终于落定。
12月31日上午，经过很短时间的报价，复星集团就以45.3亿元的价格，击败遂宁兴业投资集团等对手，竞得天洋控股集团有限公司（下称“天洋控股”）所持沱牌舍得集团70%的股份，也成为舍得酒业的新东家。在业内看来，5年前复星集团就曾参与过沱牌舍得集团股权的争夺，而近两年复星集团在酒业领域也投入频频。
当天上午，遂宁市聚鑫拍卖有限公司对接人王家全告诉第一财经记者，本次拍卖采取线下拍卖的方式，没有网上直播。而据在拍卖现场的人士透露，整个拍卖过程非常短暂，很快就分出结果，但现场并未公布结果。
随后蓬溪县人民法院官网公布了拍卖结果，拍卖一事公布后，先后有省内外20多家单位咨询和查询资料，但最终参与拍卖的只有3家单位，经过27轮竞拍，竞买人上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司最终以成交价45.3亿元竞得标的。
截至第一财经记者发稿时，ST舍得（600702.SH）股价为93.23元，上涨3.66%，而豫园股份（600655.SH）则快速拉升至涨停，股价为8.89元。
天洋控股收购舍得是在2015年8月，当时天洋控股经过203轮的竞价，以每股23.51元、总价38.22亿元竞得沱牌舍得集团70%的股权，从而间接持有舍得酒业29.91%股份。如今45.3亿元的收购价格，比当年并没有高出太多。
天洋控股创立于1993年，是涉及文化产业、消费品、科技产业、金融投资等产业的大型控股集团。
当时天洋控股拿下舍得的时机刚刚好，经历了2013年到2015年的行业深度调整，白酒的估值在低位，而从2016年开始，国内白酒行业呈现快速复苏的状态，舍得酒业也快速增长，2019年，舍得酒业实现营业收入26.5亿元，并拥有16亿的货币资金。
2019年来，资金偏紧的天洋控股也把目光盯向了资金充裕的舍得酒业。
2020年8月19日舍得酒业公告称，天洋控股及关联方非经营性占用舍得酒业资金，2019年度累计金额约为21.6亿元，2020年累计金额约为18.5亿元。截至2020年8月19日，舍得酒业尚未收回资金本息约为4.75亿元。
在12月29日ST舍得的公告中，遂宁市公安局也曾公布了部分资金占用的情况。
2018年6月，舍得酒业与天洋投资、沱牌舍得集团共同对天赢链保理公司增资3.5亿元，后者主要为供应链上游供应商应收账款保理业务，同时加强舍得酒业的应付账款管理。然而在实际运营中，资金需求方均来自天洋控股及其关联公司，截至2020年11月19日，天赢链保理应收天洋控股及其关联方的保理款余额约为 4.05 亿元（天赢链保理全部资金）。
此前，天洋控股曾约定在9月19日前偿还欠款，但未能如期实现，11月27日，舍得集团二股东射洪县人民政府收回了对沱牌舍得集团的控制权，并推动针对天洋控股持有沱牌舍得集团股权的司法处置程序。
在拍卖之前，业内对接盘方也有诸多猜测，包括华润集团、复星集团、川酒集团都被认为是潜在收购者。
其中呼声最高的是华润集团，后者属于大型央企，拥有零售、啤酒、电力等多个领域的业务，并在2018年2月通过旗下公司华创鑫睿51.6亿受让山西汾酒11.45%股权，成为山西汾酒的战略投资者。
不过沱牌舍得集团70%的股权最终花落复星集团也并不让人意外。2012年上一个白酒低谷时，复星集团就曾多次试图进入白酒行业，但一直未能如愿，2012年和2014年复星的暧昧对象分别是湖北石花酒业和顺鑫农业，2015年，复星集团曾参与沱牌舍得集团的股权争夺，而且当时接盘呼声很高，但最后也未能成功。
近两年复星集团在酒业方面投入频频，2017年底，复星国际以27.22港元/股的价格，接手朝日集团持有青岛啤酒17.99%的H股，成为青岛啤酒的二股东；2020年5月28日，又以18.36亿收购了金徽酒约30%的股份，并之后进一步增持至38%。
白酒分析师蔡学飞告诉第一财经记者，复星集团力压本地资本，拿下天洋控股所持的沱牌舍得集团的股份，说明前者在白酒领域的投入非常坚定。复星集团显然在酒业领域有一个大战略，此前收购金徽酒，是希望利用白酒补全其消费业务布局；而此次收购舍得，则有意利用舍得全国名酒的身份，来强化其酒业板块的知名度。
值得注意的是，对于天洋控股而言，拍卖股权所得款项是否能拿到也还是个未知数。
香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，无论是沱牌舍得集团的控制权还是本次拍卖，都完全掌控在射洪县政府手中，因此股权拍卖的所得很大程度也会被政府用于处置天洋控股的各种纠纷。
根据企查查信息显示，天洋控股所持沱牌舍得集团的股权，被河北省廊坊市中级人民法院、北京市第二中级人民法院、四川省遂宁市中级人民法院、湖南省长沙市中级人民法院等申请冻结。
