「熊市通胀」股市崩盘的后果解析（美元货币体系将面临巨大考验）

股市出现了最近一段时间出现了一些不妙的信号，比如中美科技股之间的差距越来越大比如中美科技股之间的背离越来越大。中美两国一系列的事件，表明两国的裂痕越来越大，全球最大的两个经济体，同时一个是全球最大的资本市场，一个是全球最大的生产基地，两者之间的裂痕足以成为全球经济不可承受之重。这种危害对经济的压力是一个不断累积的过程。

目前，中国的监管打击是一个本地“问题”。问题是，本地化会变得更加全球化吗?有一件事是肯定的，我们从未见过中国的压力如此“错位”于美国的压力。

中国一直在加强对网络科技公司的监管，不要忘了美国也是如此，拜登刚刚任命了，对谷歌亚马逊等公司的反垄断持积极态度的法官。这种反垄断，是这些年来网络科技公司市场份额，不断扩大的一次必然反弹。毕竟目前全球的宏观经济基本面很难承受旧经济业态的安然退出。

这些年来，科技股投资的热潮确实存在泡沫倾向，这方面的泡沫迹象数不胜数，比如美国空投支票公司的融资，大量毫无利润的公司不断的上市，并且取得了很高的市值。未来必将面临一次剧烈的洗牌过程。

我们还能承受一次熊市吗？

有太多的因素可能引发熊市，网络科技股泡沫的破裂只是其中之一，但是问题在于我们是否还能够承受得起再一次的熊市？

毫无疑问，会非常的艰难。

一个重要的原因是美联储已经无法再承受更大规模的量化宽松。在疫情之中，美联储的资产负债表急剧的扩张，去年一年美联储印了占总量1/4的美元，目前量化宽松仍然没有停止。如果我们从2008年的次贷危机开始算起，这13年来，美联储至少有10年是处在量化宽松状态中的，其结果就是美国的信用急剧的膨胀，美国政府的债务爆表。

如果现在全球股市崩盘，美联储要么采取更大规模的量化宽松，这对于美元的打击是致命的。很可能超级通胀，再也无法遏制。从而摧毁全球的货币体系。

如果美联储无法再继续量化宽松，那么在危机中，全球的信用会急剧地崩塌，我们共同欠下的每一分钱，都面临偿还，否则就会出现大规模的债务违约，市场的流动性会急剧缩减，从而造成通货紧缩。

金融市场上的融资急速冰冻，全球的美元债务面临清算，因为美元的信用会消失得干干净净。黄浦江边的高档住宅面临考验，西棕榈滩的游艇价格将开始走软，拥挤的全球贸易航线空空荡荡，失业和动荡蔓延到发达国家……

现在想象一下这个内爆的倍数。当不可避免的股市熊市开始时，就会出现这种情况。它将把更多的数字美元吸入通货紧缩的黑洞，远远超过美联储为阻止崩溃而未经演练的尝试所能实现的货币化。去杠杆化不会停止，除非它将规模达2万亿美元的金融衍生品市场缩减为一个密度无限的奇点。在美国政府的完全信任和信用支持下，1000名全天候工作的金融家无法从市场上撬出哪怕一分钱的信贷。

自动取款机和信用卡一夜之间毫无用处。由于银行拒绝将隔夜贷款展期，而是要求现金结算，货币市场将陷入瘫痪。到那时，我们将发现真正的现金实际上是短缺的。在缺少一个正常运作的数字美元市场的情况下，对真实美元的卖空挤压将会像Gamestop和AMC的股价飙升一样。这种比较是恰当的，因为就像这两家公司发行的债券一样，美元最终只是一张毫无价值的欠条。

这就是为什么经济最后阶段几乎肯定会出现通缩而非恶性通胀的原因之一。通货紧缩将给借款人带来痛苦，这种痛苦或多或少与他们的过度行为相称。不过，通货紧缩起码还能保留完整的机构信贷渠道。然而，恶性通货膨胀会摧毁能够提供贷款的债券市场，使美元货币体系完全崩溃。

事情会变得那么糟糕吗？不要忘了墨菲定律。这就是反映了虚幻的金融财富的去杠杆化，这些财富已经增长到全球实际商品和服务贸易规模的10倍。与股市一样，全球金融体系的市盈率也高得离谱。更为荒谬的是，有人认为这个问题可以通过央行精心设计的“削减计划”无限期地得到控制。

这可能意味着资本主义百年一遇的超级周期。