「亿元公司」什么是现金选择权（央企主动退市 现金选择权溢价近40%详解）

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2021年主动退市第一家！

*ST航通公告拟以股东大会方式

主动终止公司股票上市

1月8日晚，*ST航通公告，公司拟以股东大会决议方式主动撤回股票在上海证券交易所的交易。

公司公告中称，公司因涉嫌信息披露违法违规，已被中国证监会立案调查。截至目前，中国证监会的调查工作仍在进程中。目前公司2019年度扣非前后净利润均为负，且被出具无法表示意见的审计报告。如中国证监会作出行政处罚，根据其认定事实，导致公司出现2016-2018年度连续三年净利润为负，公司将触及原《上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。

为保护投资者利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响，公司拟以股东大会方式主动撤回股票在上交所的交易，并在取得上交所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。

公司同时表示，近几年来，受子公司智慧海派科技有限公司影响，公司经营严重困难，经营业绩持续恶化。未来一段时间，公司将强化战略引领，明确产业发展方向。公司在具备重新上市条件的前提下，将积极争取重新上市。目前，公司尚无重新上市的具体时间计划。

值得注意的是，公告显示，公司现金选择权的行权价格是4.18元/股。

也就说，小股民可以选择把股票换成现金，停牌前*ST航通的二级市场价格是3.01元/股，也就是说行权价比市场价高了近40%！

深陷并购困局，业绩一再变更

根据公告，*ST航通位于浙江省杭州市，主营业务由信息通信产业、航天防务与装备制造构成，主要产品包括航天地面配套产品、导弹壳体、空气舵、转台等，主要客户为各军兵种、主机厂、科研院所等。公司第一大股东为中国航天科工集团有限公司，持股比例为19.20%。公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

此次主动终止公司股票上市，要追溯到2015年的一场并购。

2015年12月，公司收购智慧海派51%股权，交易金额10.65亿元，溢价率高达301.02%，并从2016年起将其纳入合并报表。

2020年1月，公司发布公告表示，2019年以来，智慧海派出现应收账款大额逾期、银行债务违约、资金链断裂等重大风险情形，公司启动了对智慧海派核查，发现智慧海派2016-2018年存在利用虚假业绩掩盖实际亏损事实的情况，重述后，智慧海派2016年至2018年的归母净利润分别为-4.47亿元、-7.33亿元和-21.77亿元。智慧海派2016年至2018年分别虚增收入21.3亿元、23.7亿元、28.1亿元，分别虚增利润总额7.2亿元、10.44亿元、28.53亿元。经追溯调整，*ST航通连续3年大额亏损，归母净利润分别为-11.15亿元、-5.12亿元、-14.70亿元。

与此同时，公司2019年业绩公告也是一再变更。

2020年1月20日，公司发布公告称，预计2019年年度实现归母净利润7000万元到10000万元，与上年同期（追溯调整后）相比，将扭亏为盈。

4月22日，*ST航通发布年度业绩预告更正公告，将此前公告修正为，预计2019年度实现归母净利润约为-8000万元；预计扣非后归母净利润为-21亿元左右。

然而仅仅时隔5天之后，公司再发业绩更正公告称，预计2019年度实现归母净利润约为-8.4亿元左右；预计扣非后净利润约为-21亿元。公告显示，对于收购智慧海派形成的商誉7.57亿元，公司认为，2019年以来发现的减值迹象证据，属于取得新的信息、假设等，该业务的会计处理应按照会计估计变更，采用未来适用法，在2019年计提减值更符合财政部相关内容规定，从而取消了于2016年全额追溯计提商誉减值准备的前期差错更正。

根据公司最新公告，目前智慧海派主要责任人邹永杭已被南昌经济技术开发区人民检察院以涉嫌合同诈骗罪批准逮捕，公安机关有关侦查工作尚在进行之中。公司争取尽快启动相关司法程序，采取财产保全等措施，追究智慧海派业绩承诺方的违法责任，尽最大可能追回公司损失。

退市前总市值16亿元

受智慧海派事件影响，*ST航通股价自2019年10月开始一路下跌，2020年1月公司发布公告承认智慧海派存在财务造假后，股价更是经历了连续10个跌停。截至2020年4月29日停牌，*ST航通股价报收3.01元/股，总市值不足16亿元，较高点已经跌去了90%。

2020年10月31日，公司披露2020年三季报显示，公司2020年前三季度实现营业总收入20亿，同比下降28.2%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-8679万，上年同期为-2.6亿元，亏损幅度收窄。截至2020年第三季度末，*ST航通仍有股东76441户。