「本周库存」lpg价格最新分析（lpg价格受什么影响）

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摘要

行情回顾：期货方面，本周液化石油气主力合约LPG2201大幅下跌，本周五价格较上周五下跌9.48％。现货方面，本周各地区LPG现货价格集体下跌。其中山东地区现货价格跌幅最大，为4.91％；东北地区跌幅最小，为1.03％。

供需关系：本周国内LPG炼厂产量环比小幅上升，到港船货小幅增加，供给面总体偏利空。下游需求表现较差，本周烷基化、PDH装置开工率下降。各地区炼厂库存率小幅上升，处于中性水平；港口库存率下降，其中华东港口库存率下降9.22％至43.44％，华南港口库存率上升0.08％至52.14％。整体来看，短期LPG基本面偏空。

操作建议：短期LPG基本面偏空，本周LPG产量上升，进口量增加，下游需求表现较差，炼厂库存率小幅上升，港口库存率下降。受到原油价格大幅下跌影响，本周期货价格大幅下行，基差小幅走强。展望后市，短期LPG成本支撑明显减弱，对价格形成拖累，但期货贴水盘面幅度较大，继续下行空间有限。预计短期期货价格低位震荡概率较大，LPG2201上方关注5000附近压力，下方关注4000附近支撑，建议投资者暂时观望。后期需密切关注下游PDH装置的投产进度和成本端的变动，防范不利变动带来的价格下跌风险。

不确定风险：原油价格大幅下跌；下游需求不及预期。

一 行情回顾

11月25日至12月2日期间，各区域LPG现货价格集体下跌。具体来看，本周山东地区现货价格跌幅最大，为4.91％；东北地区跌幅最小，为1.03％。期货方面，本周国内LPG期货大幅下跌，主力合约LPG2201从上周五收盘价4590元/吨下跌至本周五收盘价4155元/吨，跌幅9.48％。基差方面，本周基差小幅走强，华南现货均价与主力合约的基差从上周五的1128元/吨上涨至本周五的1363元/吨，上涨235元/吨。

二 价格影响因素分析

1.供给分析

1.1 国内LPG产量

据隆众资讯统计，本周全国160家液化石油气生产厂家产量为53.24万吨，环比上周增加1.13万吨，增幅2.17％。本周国内无新增检修装置，前期检修装置负荷提升，产量出现上升。短期炼厂装置检修减少，预计产量有望持稳或小幅增加。

1.2 LPG进口情况

隆众资讯数据显示，11月26日至12月2日期间，本周码头到船量小幅增加，据统计，进口船期约31.60吨，环比上周增加4.10万吨。本周进口量小幅增加，到港地以华南地区为主。价格方面，本周12月沙特CP大跌出台，1月CP预期连续走弱。截止12月2日，1月沙特丙烷CP预期630元/吨，环比上周四下跌127美元/吨；丁烷CP预期585美元/吨，环比下跌137美元/吨。12月沙特CP环比大跌，进口成本明显下降，对国内华东及华南地区现货价格支撑明显减弱。

2.需求分析

本周LPG需求表现较差，下游开工率整体小幅下降。具体来看，本周烷基化油开工率约为40.50％，环比下降0.23％，低于去年同期水平。MTBE开工率为52.04，环比持稳，高于去年同期水平。PDH装置开工率为81.64％，环比下降4.75％，接近去年同期水平。短期现货价格下跌影响下游心态，采购积极性下降。后期需重点关注气温下降背景下国内燃料需求的变动情况和下游装置的开工率变动情况。

3.库存分析

本周国内各地区LPG炼厂库存持稳至上升，总体的库存率小幅上升。具体来看，本周华南和西部地区库存率持稳；沿江地区炼厂库存率增幅最大，达到5％；华东、华北地区库存率增幅最小，为1％。截至本周四，各地区炼厂库存率整体在30％左右，处于中性水平。本周进口量增加，港口库存率整体减少，其中华东港口库存率下降9.22％至43.44％，华南港口库存率上升0.08％至52.14％，港口库存率下降，对现货价格支撑增强。后期密切关注传统需求旺季库存的变动情况，预计库存有望持稳或小幅下降。

三 持仓分析

从持仓上分析，截至本周五，LPG主力合约LPG2201单边持仓7.2万手，较上周五的7.2万手不变，持仓量处于较低水平。本周LPG2201合约成交量均值约15万手，市场活跃度变动不大。截至12.03，LPG2201前二十多单持仓4.6万手，前二十空单持仓4.8万手，前二十净空单持仓0.2万手。仓单方面，截止本周五，LPG仓单减少227张至6088张，仓单数量小幅减少，盘面压力有所减弱。仅从持仓和仓单数量看，当前前二十持仓多空较为平衡，仓单数量减少，对期货价格影响偏中性。

四 行情展望与投资策略

短期LPG基本面偏空，本周LPG产量上升，进口量增加，下游需求表现较差，炼厂库存率小幅上升，港口库存率下降。受到原油价格大幅下跌影响，本周期货盘面价格大幅下行，基差小幅走强。展望后市，短期LPG成本支撑明显减弱，对价格形成拖累，但期货贴水盘面幅度较大，继续下行空间有限。预计短期期货价格低位震荡概率较大，LPG2201上方关注5100附近压力，下方关注4000附近支撑，建议投资者暂时观望。后期需密切关注下游PDH装置的投产进度和成本端的变动，防范不利变动带来的价格下跌风险。

附录

重要图表