「亿元坚果」洽洽食品股票最新分析（今年以来股价已跌25%）

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8月20日，洽洽食品（002557.SZ）股价报跌4.15%至39.74元/股。2021年以来，该公司股价已累计下跌25%。

8月19日晚间，洽洽食品发布2021年半年度报告显示，今年上半年，公司实现营业收入与23.81亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.27亿元，较上年同期分别同比增长3.76%、10.86%；公司整体销售毛利率由2020年上半年的32.23%下降至30.53%

其中，2021年一季度，公司实现营业收入同比增20.22%至13.79亿元，归母净利润同比增32.7%至1.98亿元。据此估算，二季度，洽洽食品实现营收10.02亿元，同比下滑12.7%，环比一季度下滑27.33%；实现归母净利润1.3亿元，同比下滑11.37%，环比一季度跌34.34%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.87亿元，同比跌20.50%。

对此，华安证券研报推测，受商超人流量下滑、社区团购对一线品牌的展示不足、给小品牌露出机会等方面影响，洽洽食品二季度营收和净利润承压。

另外，今年上半年，洽洽食品的销售费用同比增长6.49%至2.19亿元。对此，该公司在2021年7月初接受机构调查透露，公司营销费用主要是下半年重点投放，品牌投入会加大；公司希望把每日坚果品牌做出来，之前与合作伙伴的合作效果较好，公司会持续投入；此外，将加大对坚果品类的宣传，采用更多新的营销形式。

整体来看，洽洽食品瓜子类“王牌产品”收入下滑，或许是拖累公司整体上半年业绩的主要因素。数据显示，2021年上半年，该公司的葵花子、坚果类收入分别为16.13亿元、4.61亿元，较上年同期分别变动-4.29%、50.52%，占收入比重为67.77%、19.37%，毛利率分别是31.98%、25.48%。

光大证券等机构最新研报认为，洽洽食品的瓜子收入同比下滑，主要因去年同期疫情影响下基数较高；单二季度来看，估计瓜子类收入同比双位数下滑，从而拖累公司整体表现；同时，洽洽食品的坚果类目前规模较小、增长显著，其中坚果小黄袋贡献主要收入，益生菌、燕麦片目前基数较低，仍在持续发展中。

此外，分地区来看，今年上半年，洽洽食品在南方区、北方区、东方区、电商、海外等区域的营业收入分别是8.36亿元、4.42亿元、5.39亿元、2.33亿元、2.62亿元，同比变动-8.1%、9.7%、9.2%、-12.4%、30.4%，占比分别为35.1%、18.6%、22.6%、9.8%、11.0%。

公开资料显示，洽洽食品主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品。2201年7月的投资者关系活动记录表显示，该公司透露，未来三年战略目标为2023年含税销售收入100亿元，其中瓜子含税收入60亿元、坚果含税收入30亿元、休闲食品含税收入10亿元。

2021年5月份，洽洽食品对组织架构进行了调整，将前期的事业部调整为品类中心，有国葵品类中心、坚果品类中心、休闲品类中心等，将事业部权力下放至每个品类BU，品类BU负责人是产品全渠道、全损益的负责人；同时将海外业务独立，并成立海外事业部。