「中国资金」人民币 贬值分析（人民币今年升值8%，但明年下半年后会贬值）

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凤凰网财经讯 11月7日，进博会期间，由凤凰网财经主办的“2021凤凰网梧桐夜话”也同期在上海举办，活动汇聚进博会与会官员、学者、中外企业高管及媒体人共聚一堂，就“塑造国际经贸新格局”这一主题集思广益、博采众长，交流碰撞出推动开放型世界经济发展的思想火花，提供极具价值的“进博方案”。中欧国际工商学院教授、中国人民银行原调查统计司司长盛松成在发言中表示人民币今年以来升值幅度已达8%，对企业影响较大，但明年下半年后会贬值。

中欧国际工商学院教授、中国人民银行原调查统计司司长盛松成

盛松成表示，人民币近期升值较快，大概今年升值幅度已经超过8%，对出口企业的影响比较大。但是接下来，预计到2022年下半年以后，人民币面临的不是升值压力，而是贬值的压力。盛松成给出的原因包括以下三方面：

首先是利差，盛松成认为这是最直接的原因，美国十年期国债和中国十年期国债利差，现在大概在1.3-1.4个百分点之间，最高时超过2个百分点。因为有利差所以会有大量的资金流入，尤其是流入中国的股市、债市，目前虽然存款、贷款基本上没有大变化，但是流入股市的资金呈波浪式上升，而流入债券市场的资金基本呈直线上升。这是由两国利差引起的，也对人民币汇率产生了影响。

第二是因为近期美元指数的回落。

第三是中国贸易顺差。今年中国三季度的贸易顺差，占了整个GDP增长率的19%，而投资只有15%，历史上好像从来没有过这种情况，而且这种情况还会延续。

盛松成认为以上三方面原因使得今年以来人民币汇率持续上升。

接下来盛松成介绍了美国即将进行的TAPER，他表示尽管美国现在没有加息，但是随着流动性萎缩，美国市场利润会上升，中美之间利差会缩小，很可能中国遇到的不是现在这样的资金大量流入，而是资金流出的风险。如果有资金大量流出，就会引起人民币贬值的压力。

那么在这样的预期下，中国应该怎么办呢？盛松成表示，中国始终保持着稳健的货币政策和积极的财政政策，在这样的预期下，更要维持我们的货币政策，叫正常化的货币政策，不能再进行宽松，如果执行宽松的货币政策，人民币汇率、资金流出的压力就会更大。

第二，积极的财政政策应该要加快落实。盛松成举例：地方政府专项债的发行，实际上是积极财政政策的重要组成部分。今年的地方政府专项债，1-7月份只发行了全年的37%。而2019年同期发行占比为80%，2020年发行占比为60%。说明前一段时间发行速度比较慢，但是从8月份开始发行加速，到现在为止，今年地方政府专项债发行量在全年的发行量中占比已超75%。

盛松成认为，一方面保持货币正常化，另外一方面加快推进落实积极的财政政策，这应该是我们应对的方法。