「创业板跌停」什么是技术性熊市（技术性熊市一般持续会多久）

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观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，东方财富大跌拖累证券板块，影响创业板指的同时也对市场带来情绪抑制。不过，当前证券板块基本面良好，业绩支撑明显，仍有向好的基础。创业板指再次迎来次轮调整新低，但随着宁德时代下跌的放缓，预计震荡筑底仍是主基调。

今日，沪深两市双双低开，开盘后一度快速拉升，深成指盘中翻红。不过，在金融股的走低下，两市随即冲高回落。而盘中上涨超1%的创业板指，也在随后跳水中连续走低，再创去年前月以来新低。盘面上，食品饮料、纺织服饰、国防军工以及社会服务等涨幅居前，而非银金融走低下，建筑材料、房地产以及银行等走低。

上周宁德时代一周下跌17%已经令市场毛骨悚然，而今日东方财富一日暴跌近15%，直接拖累创业板指数再创次轮调整新低。不仅如此，东方财富的下跌，直接引发证券板块的下跌，进而对市场形成抑制。整体看，东方财富没有明显的利空，证券板块当前业绩也相对优异，估值也并不高，整体具备一定的性价比。所以，在这种情况下的大跌，不用过于恐慌。

以往，东方财富历次的跌停，创业板都有大大小小的反弹或者见底。比如，2020年2月3日跌停创业板指数大涨、2019年5月6日跌停创业板指数反弹、2018年9月10日跌停，创业板底部区域反弹。虽然这次东方财富没有跌停，但是早已超过此前10%的下跌幅度，这次下跌之后，创业板指数如何表现，我们拭目以待。

需要留意的是，在多个传言澄清之后，宁德时代年线附近短期企稳，上周以来的下跌颓势暂时得以缓解，也有助于创业板指数下跌的放缓。而在连续调整之后，很多成长股估值出清相对到位，在当前经济整体增速压力较大之下，高景气的品种也仍具备一定的稀缺性，行业高景气以及业绩的提振下，当前性价比逐步显现，或是下一阶段反弹的主力军。这其中，比如业绩整体向好的半导体产业链，在供需失衡有望推动业绩增长以及国产替代支持下的发展中，仍具备中期的确定性，连续调整后值得跟踪，也或将提振创业板止跌。

因此，在连续调整后，我们对于行情并不悲观。相反，在情绪底来临之际，市场阶段性多重“底”迎来共振，修复性行情以及春季行情有望拉开序幕，当前可考虑逐步进行一季度行情的潜伏和配置。不过，仍需要留意市场的节奏，尤其是银行等金融股利好兑现之下，短期谨防小幅的冲高回落，可试探性关注超跌的业绩优异的科技股类品种。