今天，神州网给大家普及下关于「指数港股」港股投资分析（如何现代地投资港股）的知识。

港股的吸引力，勿容质疑。

对于指数投资者，该如何投资港股？习惯上谈及这个问题，绝大多数人想到的都是恒生指数抑或恒生国企指数这样的老牌香港指数。

但作为 A 股投资者，其实不妨考虑一下更现代的港股指数，比如中证指数公司为 A 股投资者定制的中证港股通 50 指数 (930931)。

老牌并不就一定是最好的

「昨天还叫人家小甜甜，今天就叫牛夫人」，在那部脍炙人口的《大话西游》中，有这么一句痛斥至尊包 「喜新厌旧」 的台词广为流传。

对于指数投资者而言，某种程度上还真得有点 「喜新厌旧」 的风格，毕竟投资市场发展越来越快，那些老牌的指数，未必是最好的选择。

就像投资美股，虽然道琼斯指数是最知名历史最悠久的指数，但是因为其指数编制规则的 「陈旧」，所以已经难以代表美股市场的全貌。

其实港股市场也是如此。恒生指数系列当然是声名赫赫，但其实对 A 股投资者，有诸多问题：

恒生指数系列是以港交所所有股票均可自由买卖为前提的。

但是 A 股投资者，目前主流的是以港股通渠道来投资的，类似阿里巴巴这样未纳入港股通的股票，就无法以港股通的机制来投资。

这意味着跟踪恒生指数或者恒生国企指数的内地指数基金，要么被迫使用 QDII 机制来跟踪 (但也会遇到 QDII 额度紧张的问题)，要么就被迫将港股通无法投资的个股在持股中剔除。

对新经济个股相对迟缓的接纳度。对于将科网股纳入恒生指数和恒生国企指数，恒生指数公司的步伐相对是比较慢的，这也一直被投资者诟病。

也因此，中证指数公司一直在推进港股指数的研发。而中证港股通 50 指数 (930931)，其实就是中证指数公司为港股市场编制的港股的 「上证 50 指数」。

新的就是好

中证港股通 50 指数 (930931) 其实也不能说是一个新指数，毕竟 2017 年 1 月 16 日就发布了，迄今也有四年多历史了。

只不过伴随近年港股通基金的风行，已经港股投资价值的凸显，这个指数才越发受到指数投资者的关注。

下表可以看到，中证港股通 50 指数的十大权重股既有美团腾讯这样的科网巨头，也有友邦、汇丰这样的香港老牌金融巨头，再加上建行平安等内地金融企业和药明生物这样的医药公司，总体的行业分布还是比较广泛的。

下表是行业分布，毕竟是港股，所以还是离不开金融地产挂帅。

作为中证指数公司设计的港股的 「上证 50 指数」，中证港股通 50 指数最主要其实是对恒生指数的替代。

从下表笔者对比的 2015 年迄今的年回报，可以看到中证港股通 50 指数优于恒生指数和恒生国企指数——尤其是 2020 年。

明天会否更好？

虽然中证港股通 50 指数的历史表现显著好于恒生指数和恒生国企指数，但是那么多年累计 22.86% 的收益，显然让许多投资者提不起兴趣。

不过，港股之所以眼下吸引了众多的关注，其实恰恰就在于这种相比 A 股表现滞后之后的估值回归潜力。

下图是过去 5 年中证港股通 50 指数和上证 50 指数以及沪深 300 指数的走势对比，可以看到在 2020 年，中证港股通 50 指数开始显著的落后了。

但是，以营收和利润的增速来看，市场对中证港股通 50 指数 2022 年的预期，反而是优于沪深 300 指数的。从利润和估值的匹配角度，会否出现补涨？值得关注。

好的港股指数，也得有好的工具承载。近期，国泰基金正在发行港股通 50ETF(159712)，网上现金认购截至 10 月 22 日。有兴趣的不妨关注。