「永福宁德」永福股份最新分析（两日暴涨34%）
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近日，在政策的加持下，储能概念股大幅拉升，其中，永福股份两日暴涨33.63%，自近两月低位回弹超70%，涨势惊人。
踩着热度乘风起的永福股份，到底成色如何呢？
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成也宁王，败也宁王
资料显示，永福股份是民营电力勘察设计龙头企业，具体业务可分为电力规划咨询/勘察设计、EPC总承包、智慧能源（数字电力、电力通信、电力信息技术服务）、智能运维和电力能源投资五大板块。其中，电力工程勘察设计（含规划咨询）、EPC工程总承包两大板块营收占比较高，分别为28.5%、63.94%。
永福股份在电力板块的资质优势明显。公司具备电力能源系统集成技术优势，拥有电力全产业链系列资质，目前是国内唯一一家上市的能承担大型发电、输变电业务的电力勘察设计企业。公司的特高压、全类型电缆勘察设计综合能力位列国内第一梯队，技术实力可比肩“国家队”，也是国内唯一拥有特高压勘察设计业绩的民营企业。
在储能方面，永福股份有着丰富的相应经验积累。公司精通储能电站的项目开发、规划设计和实施全过程技术，拥有超过700M的储能项目开发和实施的实际工程案例，现已具备100MW以上的大型储能电站的规划设计和开发能力，大型配套新能源发电储能电站的系统级应用和项目开发能力等。
永福股份的特质，正好契合宁德时代对储能布局的也许，也因此成为了“王的选择”，2020年年底，永福股份通过转让股权高度绑定宁德时代，2021 年2月公司与宁德时代合资成立时代永福，聚焦新能源与储能，通过整合二者的技术和资源优势，进一步深化在储能赛道的产业布局，意图抢占储能龙头地位。
搭上宁德时代的顺风车，加之涉及储能、光伏等热门概念，永福股份股价飞升，在短短八个月内翻了五倍！
但今年8月，宁德时代宣布将减持永福股份3%的股份。虽然永福股份表示，公司与宁德时代的业务合作正常开展。但“减持”二字带来的看空意味，还是引发了投资者的恐慌情绪，公司股价跌落神坛，公告发布后四日下跌超五成。
如今，公告减持日期已过半，但宁德时代仍未开始抛售，二者的合作似乎并未受到影响，9月永福股份公告显示，永福股份拟出资2000万投资上海快卜新能源科技有限公司，持股比例6.15%。上海快卜由宁德时代（持股49%）与福建百城新能源（持股51%）合资成立，业务以电动汽车储充检+大数据运营为核心，通过建立整合光伏发电、储能调峰的电动汽车充电站，目标打造全新“光储充检一体化”运营服务平台，并尝试探索开拓电池监测、电池残值评估业务。此次增资整合双方在人才、技术、运营与资源优势，深化在光储充检领域的合作，有望进一步提升永福股份在储能领域的布局与核心竞争力。
结合此前宁德时代表示减持原因是 “资金需求”，和宁德时代近期582亿的定增计划，宁王对公司并无看空意味的可信度较高，永福股份此轮下跌较大可能是被错杀了。
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业绩表现平平
打铁还需自身硬，抛开宁德时代的影响，永福股份的业绩表现确实一般。营业收入方面，2019年永福股份营收为14.4亿元，是近5年首次突破10亿大关，随后2020年营收受疫情影响又跌至9.8亿元，今年一、二季度公司分别实现2.84%、24.81%的增长，但仍未恢复至疫情前水平。
（永福股份营业收入表现，来源：choice）
净利润方面也存在较大增长空间，财报显示，今年二季度永福股份净利润同比下滑将近八成。据公司解释，今年上半年净利润较同期下降的原因在于扣除股权激励产生的股份支付2,576.72万元，该笔股权激励摊销纳入管理费用。若不考虑股份支付影响，今年上半年归属于上市公司股东的净利润为3,857.00万元，较上年同期增长28.06％，与营收增长基本保持同步。但拉长来看，公司的净利润自2018年就呈现下滑趋势，同比均为负值，且下滑速度不断加快，2018年同比-4.46%、2020年为-30.38%。
（永福股份净利润表现，来源：choice）
另外，公司的净利率及毛利率均处于行业中较低水平。主要是因为EPC工程总承包业务毛利率处于较低水平，目前来看公司的工程业务仍在快速增长中，占比逐步扩大，若无法提高工程毛利率、减少汇兑损失，未来公司净利率可能会进一步下滑。
（与同行业综合毛利率、净利率对比，来源：兴业证券）
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结语
近日，储能赛道进入政策“蜜月期”，加上宁德时代一路拉升，作为“宁王”的嫡系，永福股份不出色的业绩，与捆绑宁德时代搞储能一事相比，似乎显得不值一提，市场对永福股份在储能领域的未来抱有极高的期待。
有机构预测，到2030年我国储能投资市场将达约1.3万亿，虽然有个美好的未来，但目前来看，公司的储能业务还在起步阶段，和宁德时代的合作之旅也还有漫长的路要走。
