「生猪期货」生猪期货2020年上市分析（市场规模已达2万亿）

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1月8日，我国首个活体交割期货品种——生猪期货合约在大连商品交易所（简称大商所）上市交易。业内表示，生猪期货的推出，将有助于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展。

规则：一手16吨，约合生猪135头

生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模已达到2万亿左右，产业链涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。2018年2月，证监会批准大商所生猪期货立项申请；去年4月，证监会批准大商所开展生猪期货交易。如今，生猪期货终于正式上市。

根据2020年12月31日，大商所正式公布的生猪期货合约及相关实施细则。参照期货市场设计习惯和生猪现货市场特点，生猪期货的交易单位和交割单位都设置为16吨/手，约合生猪135头，相当于现货贸易中主流的9.6米三层运猪车一车的运输量。

按照目前出栏生猪约30000元/吨的价格计算，1手合约的价值约为480000元，按照5%的保证金比例计算，保证金约为24000元。生猪期货的最小变动单位为5元/吨。合约月份方面，生猪期货合约月份设置为1、3、5、7、9、11月。

大商所1月7日公布的生猪期货合约挂盘基准价显示，LH2109合约30680元/吨、LH2111合约29680元/吨、LH2201合约28680元/吨，分别交易的是2021年9月、2021年11月和2022年1月份的市场价格。

上市首日，主力合约2109低开超3%。截至午盘，跌幅已达10%。

期货工具规避现货价格波动风险

为何要上市生猪期货？生猪期货上市对产业发展有何意义？对此，大商所相关负责人表示，长期以来，我国生猪价格波动剧烈且频繁，给养殖户和产业企业生产经营带来极大的不确定性，利润难以稳定，市场对推出相关风险管理工具的呼声逐步增加。在此背景下，上市生猪期货对于生猪产业长远稳健发展具有重要意义，将推动生猪产业发展步入新的阶段。

生猪期货上市后，同玉米、豆粕等期货期权一起，形成了从主要饲料原料的种植、加工到养殖等相对完整的产业链条风险管理体系，生猪养殖企业、屠宰加工企业、猪肉贸易商等生猪产业各类主体可以利用期货工具规避现货价格波动的风险，从而增加产业链上各环节企业经营的稳定性和增长的可持续性。

同时，生猪期货将为市场提供公开、透明和连续的价格参考，这有利于养殖企业优化资源配置、合理控制养殖规模，促进整个行业健康发展。政府部门也可以依据期货市场价格信号把握生猪市场供求关系的变化趋势，从而更加有针对性地制定宏观调控政策，科学引导生猪产业调整生产经营的规模和方向，助力实现国家宏观经济调控目标。

此外，生猪期货上市有助于在生猪产业推广“保险+期货”等业务创新，并为相关业务提供价格基准，增强金融机构服务“三农”的广度、深度和力度。

期货价格涨跌幅将主要参考现货价格

对于生猪期货与生猪现货价格的关系，大商所方面介绍，生猪期货上市后，期货价格涨跌幅度主要还将参考现货价格波动幅度。同时，期货价格涨跌幅度主要还将反映现货价格波动幅度。

另外，期货价格将综合反应现货企业、投资机构等参与主体对未来生猪价格的判断情况。生猪期货合约及规则设计十分贴近现货实际情况，通过标的物、质量标准、交割流程、风控制度等各方面标准化、制度化的设计，来更好反映现货价格未来的预期，为产业客户进行套期保值提供了有效工具。

此外，现货价格代表目前的供求关系，期货价格代表市场预测的未来供求关系。因此，生猪鲜活价格与代表未来价格预期的期货价格之间，有时也会出现不一致的情况。