「水泵飞龙」飞龙股份分析（最新发展前景详解）

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今年1-2月，汽车产业延续较好的发展态势，汽车零部件板块同样如此。财联社记者近期实地走访飞龙股份（002536.SZ）获悉，现阶段公司整体开工率80%左右，部分产品如涡壳、电子水泵、排气歧管开工率100%。值得注意的是，即便飞龙股份基本锁定未来几年的汽车订单，但飞龙股份仍尝试“跨界”进入通信行业。

（图为飞龙股份总部，招工广告引人注目，所在地西峡县是河南省南阳市下辖县，拍摄：张克瑶）

拉低整体开工率的是机械水泵等传统燃油车零部件。飞龙股份董秘谢国楼介绍，由于市场竞争激烈，目前公司乘用车订单同比高峰期有所下降，但商用车订单饱满，公司对生产安排进行调整，放弃了个别毛利率低的产品订单，如部分乘用车水泵开工率60%-70%，“从行业来看，70%开工率已经算低了。”

电子水泵被飞龙股份视为切入新能源汽车领域的突破口。谢国楼表示，新能源汽车的电池、空调、电机等环节都需要电子水泵降温，电子水泵是热管理系统中的一部分，公司以电子水泵产品为突破口，不断丰富完善热管理系统产品布局。

“新能源汽车给电子水泵带来更大的市场空间，”谢国楼透露，传统燃油车一般安装1个机械水泵，部分高端车为冷却涡轮增压器，可能需要2个电子水泵，而纯电动汽车的电池、电机、空调、车轮等都有降温需求，预计每辆纯电动汽车对电子水泵的需求量在2-5个，部分车型甚至可能达到5个以上。

飞龙股份的选择似乎踩到了风口。某汽车行业资深人士告诉财联社记者，新能源汽车电机发热量不大，电池则会产生剩余热量，必须要由电子水泵降温，随着未来动力电池需求猛增、集成成本越来越低，电子水泵需求也随之增加。

据飞龙股份业务部门了解，今年电子水泵在手订单35-40万只，明年有望实现翻倍，在氢燃料电池发动机领域，公司已进入亿华通（688339.SH）、雄韬股份（002733.SZ）、东方电气（600875.SH）供应商体系，供应电子水泵。谢国楼介绍，在汽车零部件板块，下游客户一旦确定需求，会尽可能锁定长期订单，不出意外的话，未来几年公司汽车产业订单都有一定的保证。

宏观环境给新能源汽车产业更多支持。十四五规划提出，突破新能源汽车高安全动力电池、高效驱动电机、高性能动力系统等关键技术。光大证券分析师邵将在其研报中表示，类似2012年SUV渗透率至10％左右后驱动汽车行业第二产能周期开启，预计2022年行业将再次进入去库存阶段，届时电动车渗透率达到10％左右。

虽然新能源汽车前景向好，但电子水泵及热管理系统也竞争激烈，三花智控（002050.SZ）、银轮股份（002126.SZ）都有布局，其中三花智控已成为特斯拉热管理系统的供应商。谢国楼透露，公司新能源客户开发有序进行，和上汽、广汽、北汽以及造车新势力观致、小鹏、天际汽车、越南VINFAST等30余家客户实现了定点供货，与60余家客户送达样件或技术对接。

不过，飞龙股份正在将目光转向更多领域，电子水泵及热管理系统或许能帮其突破汽车产业天花板。谢国楼表示，电子水泵及热管理系统可以在5G基站、数据中心等通信行业应用，目前公司正在积极推进该项目的运行；同时，公司在产品研发领域，不断向上游涉足，加强与参股公司创成微（注：深圳市创成微电子有限公司）在芯片研发方面的技术合作，并探索深度合作的可能。

飞龙股份对于电子水泵的“破圈”设想并非不可实现。某知名云计算品牌在河南的数据中心运营负责人告诉财联社记者，建设数据中心会配套温度监控系统，一般是用来冷却，极端天气地区可能有保温恒温需求，这些环节会找专业的供应商来做，而非数据中心自己去做。

此外，对于“碳达峰”“碳中和”目标，谢国楼表示，公司整体排放都满足环保要求，如果从整个汽车产业链来讲，公司的涡壳、电子水泵等产品，都在帮助汽车节能减排，公司将持续关注“碳达峰”“碳中和”方面的信息，未来会根据碳排放要求改善产品。