「电机亿元」鸣志电器行情分析详解（鸣志电器是一家什么样的公司）

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鸣志电器是一家混合式步进电机制造商，在所属细分领域是一家典型的小巨人公司。

它的股权关系非常简单，创始人、董事长常建鸣及夫人傅磊为实际控制人，通过鸣志投资持有鸣志电器50.97%、5.66%股权。

通过合资和收购，建立了由上海安浦鸣志、美国AMP、瑞士T Motion三个独立业务运营体组成的运动控制业务事业群，拥有步进系统、伺服系统、通用驱动系统和控制技术系统四大类产品线。

控制电机是鸣志电器最主要业务，这个主业2020年收入16.42亿元，营收占比74%。

控制电机及驱动系统主要产品包括 HB步进电机、PM步进电机、步进及无刷驱动系统、伺服系统。

贸易代理业务为第二大主营业务，2020年收入3.44亿元，LED控制与驱动类产品创收1.23亿元，营收占比5.56%，设备状态管理系统0.43亿元。

电机是机械能与电能之间转换的装置。由机械能转化为电能的电机，称作“发电机”；把电能转换成机械能的电机，称作“电动机”。

步进电机、伺服电机都属于运动控制产品，能对自动化设备的运动轨迹以及运动方式进行精确定位，主要应用于自动化设备制造领域。

鸣志电器以电机为主轴从纵横两个方向拓展业务空间。横向拓展至无刷直流、伺服电机空心杯、无齿槽电机，纵向由执行层往驱动层延展。

伺服系统应用于更广阔的机床工具、纺织机械、电子制造设备、医疗设备、印刷机械自动化生产线及各种专用设备。

这个小巨人公司2007年以来，是一直通过不断收购向上游及下游延伸，形成了基于“电机”的产业链。

与AMP合资成立了安浦鸣志，获取了驱动、伺服技术，为后续朝控制层纵向发展奠定了技术基础。进一步100%收购AMP后，工厂自动化（FA）产品线在北美建立了出口；

收购了合作伙伴Lin Engineering，收购前鸣志步进电机应用集中在防止机械和舞台灯光传统应用领域，Lin Engineering 0.9ºHB 步进电机在生物医疗仪器设备具有重要市场份额，在高端安防监控设备具有领导性优势。由此迅速进入北美医疗大客户供应链；

收购了Technosoft Motion公司100%股份，T Motion在控制电机的驱动控制系统始终保持全球领先技术，获得了独有的电机控制算法、独有的TML运动编程语言，完善了空心杯、无齿槽电机布局，进入欧洲市场。

在芝加哥设立了鸣志工业（美洲），在意大利米兰设立了鸣志工业（欧洲）以及东南亚、日本、印度成立子公司，完成了业务网络的全球布局。

鸣志电器是最近10年唯一改变HB步进电机全球竞争格局的新兴企业，HB步进电机出货量由2016年的814万台提升至2019年的1817万台，市占率由10%提升至 18%，销售量进入全球前三，是行业龙头中唯一非日本厂商。

伺服系统主要以松下、安川、三菱为首的海外厂商，国内厂商仅汇川技术市占率较高。

2020年鸣志电器收入22.13亿元，扣非净利润1.9亿元，销售毛利率达到40.17%。

境外业务贡献营收9.98亿元，占总营收45.1%，主要由鸣志工业美洲、鸣志工业欧洲、鸣志工业东南亚、鸣志工业日本、安浦鸣志德国、美国AMP、美国LIN、瑞士T Motion、鸣志印度境外子公司实现。

它主要客户有GE、通用、飞利浦、西门子、谷歌、迈瑞。它的可比公司有松下、三菱电机、安川、三洋、富士、西门子、伦茨及国内的汇川技术、埃斯顿、信捷电气、中电电机和方正电机。