「环境杭州」兴源环境股票分析（兴源环境被央企收购了吗）
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新京报贝壳财经记者今日获悉，新希望系旗下上市公司兴源环境对外投资近期发生变更，其退出了一家名为杭州北部湾环境的企业。据披露，该企业自兴源环境收购后还未开展经营。
兴源环境成立于1992年，2011年在深圳创业板上市，据介绍是一家拥有近30家成员企业的环境治理综合服务集团化企业。2018年，在“去杠杆，紧信用”的金融环境和PPP项目强监管政策的背景下，包括兴源环境在内的多家环保企业遭遇困境。此后，新希望系掌门刘永好全资持股的新希望投资于2019年上半年入主兴源环境。
据兴源环境披露，新希望系入主后即通过直接借款、融资担保等措施支援兴源环境。兴源环境业绩亦一度出现复苏。而在今年疫情影响下，兴源环境再次出现亏损。其此前预计，随着下半年订单加速落地，业绩有望恢复。
目前，兴源环境已发布面向新希望系的定增方案，定增完成后新希望方面持股比例将升至41%。兴源环境称，此次定增募集资金将有助缓解其资金紧张问题。
兴源环境投资生变
杭州北部湾环境科技有限公司（下称“杭州北部湾环境”）工商信息显示，其于11月30日发生投资人变更，原股东兴源环境科技股份有限公司（“兴源环境”）与杭州斌海运输有限公司（下称“斌海运输”）退出。
据工商资料，兴源环境与斌海运输均系于2017年12月5日入股杭州北部湾环境，兴源环境此前持股51%为控股股东，斌海运输此前持股15%。兴源环境为新希望集团旗下上市公司，斌海运输（后于2018年4月更名为“杭州斌海环境科技有限公司”）则由两名自然人胡敏翔、曹娟持有。
兴源环境2018年年报就其收购杭州北部湾环境股权进行了披露。据悉，2017年12月，兴源环境与杭州通远塑业有限公司签订《股权转让协议》，受让其持有的杭州北部湾环境51%的股权，拥有对杭州北部湾环境的实际控制权。
上述年报显示，由于转让时点，杭州北部湾环境的注册资本尚未完成实缴，故股权购买款1530万元实际系兴源环境需要对杭州北部湾环境的新增实缴资本，股权转让完成后，兴源环境需要对杭州北部湾环境新增实缴资本1530万元。自杭州北部湾环境完成工商变更起，将其纳入合并财务报表范围。截至2018年12月31日，杭州北部湾环境尚未开始生产经营。
工商资料中杭州北部湾环境2019年年报显示，该企业的经营状态仍为“筹建”。
兴源环境获新希望系入主 借款融资多举措驰援
兴源环境（300266.SZ）成立于1992年，2011年在深圳创业板上市，据介绍是一家拥有近30家成员企业的环境治理综合服务集团化企业。
2019年，新希望系掌门刘永好个人间接全资持股的新希望投资集团有限公司（下称“新希望投资集团”）入主了其时陷于困境的兴源环境。新希望投资集团以14.49亿元受让了兴源环境原控股股东兴源控股持有的上市公司3.69亿股股份（占上市公司总股本的23.60%），成为兴源环境控股股东，刘永好成为上市公司实际控制人。兴源控股对兴源环境的持股比例降至10.10%，为第二大股东。
新希望系入主之前，兴源环境营收增速持续放缓，且2018年出现上市以来首次亏损，归母净利润为-12.68亿元。
2018年年报中，兴源环境就当年经营情况表示，在2018年“去杠杆，紧信用”的金融环境和PPP项目强监管政策的背景下，环保行业受到较大影响，一方面公司融资难度加大，融资成本升高，资金持续紧张；另一方面，随着各级政府对本地区PPP项目进行严格的清理整顿，公司主营的环保工程实施进度推进缓慢。
无独有偶，与兴源环境同处环保行业的数家上市公司在2018年遇挫。东方园林（002310.SZ）在2018年遭遇“史上最冷发债”和“违约乌龙”事件，最终于2019年下半年易主北京市朝阳区国资委。清新环境（002573.SZ）称受应收账款回收难和融资难融资贵的影响，业绩出现持续下滑，后在2019年5月引入四川国资控股。
在2019年3月的权益变动报告书中，新希望投资集团就入主兴源环境表示，其对我国环保和生态修复领域的发展机遇充满信心，拟通过此次协议收购方式取得上市公司控制权，借助上市公司的现有业务平台完成在环保和生态修复领域的产业布局，同时与新希望集团旗下农牧等相关业务实现良好对接。
据2019年3月的公告文件披露，新希望投资受让的兴源环境股份当时尚处于质押状态，新希望投资集团与兴源控股协议约定积极与兴源控股拟转让股份涉及的债权人沟通，同拟转让股份涉及的债权人全部签署关于解除股份质押的协议后，履行相应价款支付及交割事宜。
2019年4月，兴源环境公告称上述股份转让已完成过户登记手续。
其后，新希望系高管进入兴源环境管理层。2019年5月的换届选举中，新希望集团常务副总裁兼首席运营官李建雄出任兴源环境董事长，新希望系背景的张明贵、杨芳、方强、盛子夏进入兴源环境董事会，新希望系背景的伏俊敏担任上市公司副总经理。
入主之后，新希望投资集团即对兴源环境予以支援。
签署股权转让协议的同时，兴源控股及兴源环境原实际控制人周立武、韩肖芳与新希望投资集团签署了《纾困框架协议》，新希望投资集团同意向兴源控股提供纾困支持、增强公司融资信用，消除兴源控股向金融机构质押上市公司股票对上市公司造成的或有不利影响。
2019年4月17日，兴源环境公告称，其拟向新希望投资集团借款人民币1.8亿元，借款年利率为4.35%，借款期限自提供资金日起起算，借款期限为1年。
据公告披露，新希望投资集团对兴源环境提供的借款利率为同期银行贷款基准利率，且无需抵押，相比其他融资方式具有较大的灵活性和便捷性。兴源环境称，目前公司业务发展资金需求量较大，公司短期内资金流较为紧张，此次借款若能顺利实施，将有助于公司提高融资效率，有效补充业务发展所需流动资金。
2019年12月，兴源环境三家子公司因经营业务及资金周转需要补充流动资金，向新希望投资集团借款合计3亿元，年利率5%。
除直接借款外，新希望方面亦在融资等方面向兴源环境给予支持。
2019年4月30日，兴源环境公告称将与新希望（天津）商业保理有限公司（以下简称“新希望保理”）签署合作协议，后者系由刘永好实际控制、新希望系旗下从事商业保理业务的企业。据披露，新希望保理拟为兴源环境推荐的客户（包括公司分子公司、子公司的上游供应商及下游客户）提供保理融资业务，用于支付公司及分子公司与上下游合作商间贸易或劳动服务合同的款项；协议有效期2年内，新希望保理为兴源环境推荐的客户提供的保理融资额度（含专项计划额度）金额不超过人民币10亿元整。
兴源环境称，其与新希望保理的关联交易，能充分利用新希望保理拥有的资源为公司经营服务；供应商经营性现金流得以改善后，将为公司后续项目服务提供相应的资金支持，有利于公司日常经营业务的持续、稳定运行。
“有新希望投资集团的背书，公司在项目融资方面较之前更加容易，项目贷款陆续下来，保障项目有序推进。”2019年11月，兴源环境董秘刘慧在投资者关系调研活动中表示，新希望投资集团作为兴源环境控股股东，除直接借款给公司外，还在供应链金融、融资担保等其他增信措施方面给予公司支持。
据刘慧介绍，新希望投资集团入主后兴源环境公司管理、资金使用、人才引进、业务开拓等多方面亦得到改善。
今年业绩再现亏损 资金紧张问题未解 新希望系将增持
新控股股东多方面支持下，兴源环境业绩于2019年三季度出现复苏，民生证券于2019年11月首次给予兴源环境 “谨慎推荐”评级，并在调研报告中表示看好兴源环境完成业务清理整顿后在乡村环保、畜禽粪处理等新业务领域的潜力。
兴源环境之后发布的2019年年报显示，其实现营业收入20.74亿元，同比下降10.47%；归母净利润为3544.24万元，扭亏为盈。
2020年疫情影响下，兴源环境业绩再次出现下滑。三季报显示，上市公司今年前三季度实现营业收入16.06亿元，同比增长13.44%；归母净利润为-1073.76万元，上年同期则为盈利。
兴源环境此前在半年报中表示，公司主营的环境治理服务业务市场订单充足，但是订单多属于工程类项目，项目的推进需要较多建设人员，与其他企业一样，公司一季度遇到全面复工困难的问题，人员储备不充分导致项目推进不及预期。兴源环境预计，随着下半年订单加速落地，业绩有望恢复。
目前，兴源环境将获得新希望系进一步增持，并通过定增募集资金缓解其资金紧张问题。
11月中旬，兴源环境推出定增方案，发行对象为新希望投资集团有限公司及其一致行动人南方希望实业有限公司。此次定增完成后，新希望投资集团将持有兴源环境20.57%股权，南方希望将持股20.43%，合计持股比例将达41%。
此次定增完成后，新希望系持股比例将超过30%，触发要约收购义务。据披露，新希望方面承诺发行结束后三年内不转让其此次取得的新增股份，经股东大会批准后将可免于发出要约。
据悉，兴源环境此次发行拟募集资金总额不超过14.31亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还债务。
就此次发行的背景，除环保行业深化发展、经营战略需要外，据兴源环境交易预案显示更为迫切的原因为资金需求。兴源环境表示，近年来，公司主要通过自身积累和债务融资方式解决项目资金问题，截至2020年9月30日，公司未经审计的合并报表资产负债率为75.69%，已处于较高水平，资金紧张问题已经成为制约公司发展的瓶颈。
兴源环境称，为满足未来公司业务发展需求、提升未来盈利水平以及降低财务风险，公司需要通过股权融资的方式筹集公司发展的流动资金及偿还债务。
