「公司业务」朗科智能最新分析（朗科智能（300543）投资要点分析）

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公司隶属智能机电设备制造行业，主要产品涵盖智能控制器和电源控制器业务，智能 控制器以微控制器芯片（MCU）或数字信号处理器芯片（DSP）为核心，含有嵌入式计算机软件、电子线路硬件、塑胶五 金结构件等若干组成部分，集成自动控制、传感、微电子、通讯、电力电子、电磁兼容等技术，主要应用于家用电器、电动工具、智能电源及新能源等领域。新能源锂电池包业务，主要应用于家用电器、电动工具等领域。植物照明业务自主研发电源管理系统和中央控制系统，为下游客户提供植物照明一体化解决方案，国外植物大麻种植和境内外垂直农业是其主要应用领域。无刷电机系统及电机产品主要应用于吸尘器、电动工具、空气净化器、风筒等产品中。储能逆变器业务目前处于布局阶段。洗地机业务初具规模。

业绩增长较快。前三季实现主营收入17.03亿元，同比增长58.83%，实现净利润1.11亿元，同比增长27.99%，每股收益0.42元，加权净资产收益率11.82%，销售毛利率16.94%，净利率6.58%，资产负债率54.40%，财务指标和成长性较好，作为大消费行业中的子行业，公司在未来有望成为资本关注对象。

智能控制板块业务继续看好。疫情导致境外产能快速转移至国内，加速了国内控制器行业的增长。下游产品逐渐向智能化、集成化、可移动方向发展，对智能控制技术和电源管理技术提出了更高水准的要求。公司完全具备研发和生产能力，公司凭借多年的行业积累和品牌信誉可以充分分享行业增长的红利。

植物照明产品由外至内逐步发展。公司在植物照明产品采用差异化竞争的策略，利用自身在智能控制领域的优势，提高植物照明产品的智能化水平，同时加强与农业领域专家和合作，不断优化解决方案，形成自身的品牌优势和特色。 国内市场空间广大，未来或将助力业绩增长。

洗地机业务前景良好。洗地机产品核心零部件如控制器、电池包、电机系统等均由公司提供，业务增速良好，合作主要客户包括华为、Bobot、360等，预计未来几年该业务会保持可观的复合增速。

电动工具板块综合成本会低于国外厂商。越南工厂的建成投产有利于进一步降低劳动力成本，也能有效减缓中美贸易战的影响，更好的服务海外客户。公司在电机、电池包、电源控制方面的技术积累有助于抓住电动工具行业技术变革的机遇，推动营收增长。

产能扩张顺利助推业绩增长。国内已有珠三角和长三角两大生产基地，产能饱满，又在东莞租赁2.46 万平方生产基地以满足订单生产需求。越南工厂也已经建成投产，合肥产业基地也在建设，公司产能扩充进展顺利。

公司竞争优势明显。公司研发团队经验丰富，大量成员为从业十年以上研究开发经验，具备独特领先的技术方案，能够根据客户的定制化需求迅速响应。拥有优质的客户资源积累，国内客户主要有小米、比亚迪、九阳、科沃斯、莱克电器等，国外客户有 TTI、SN、松下、惠而浦等，核心客户的占比处于优势地位。公司完备的自主研发检测系统能力，能够根据产品的不同功能特点，自行研制专用测试系统，大大提高了测试效率，降低了生产成本。具有领先的质量控制体系，成立的各项实验室能够自主进行电子智能控制产品主要项目的试验，以确保产品质量达到国内和国际先进水平。

风险提示：产品毛利下滑；原材料持续涨价导致毛利率下滑；智能控制器需求不及预期；植物照明业务发展不及预期。