「万吨环比」黑色金属最新分析（冬储情绪回暖支撑钢价反弹）

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上周成品材期货盘面价格呈连续反弹态势，现货价格涨跌互现。上周 螺纹钢 2201 合约上涨 1.58％至 4620 元/吨，热轧卷板 2201 合约上涨 1.92％至 4820 元/吨。 螺纹和热卷 1-5 近远月价差走弱，螺纹 5-10 月价差基本维稳，热卷 5-10 月价差小幅走扩； 卷螺现货弱于期货， 基差走弱； 期货方面热卷表现强于螺纹，卷螺价差扩大； 铁矿强于

成材，螺矿比下降。

供给： 高炉生产现复产迹象，产量自低位有所回升，但同比长、短 流程产量均处低位，高炉开工率及产能利用率同样维持低位。

需求：建材贸易商心态有所回暖，建材成交环比小幅回升，螺纹钢和 热卷表观消费环比略有企稳，仍维持同期低位。

库存：螺纹钢和热卷社会库存拐点显现，开启增库存周期；厂库总 体维持低位。 随着复产钢厂陆续增多，高炉电炉产量环比均有回升，但电炉产量 仍受制于利润收缩的影响，供应整体增量有限，产量及高炉开工率 同比仍维持低位； 需求端延续淡季低温环境下的季节性弱势，但冬 储二轮价格提涨支撑投机需求有所回升，贸易商心态有所回暖； 螺

纹钢社会库存拐点如期而至，累库周期开启。短期随着成本抬升以 及冬储情绪好转钢价或震荡偏强，但需观察累库幅度以及钢厂复产 进程对上行空间的压力。

一、价格及价差

上周成品材期货盘面价格呈连续反弹态势，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢 2201 合约上涨 1.58％ 至 4620 元/吨，热轧卷板 2201 合约上涨 1.92％至 4820 元/吨。 上周上海螺纹上涨 10 元/吨至 4770 元 /吨，杭州螺纹上涨 20 元/吨至 4800 元/吨，广州螺纹下跌 10 元/吨至 4960 元/吨附近，北京螺纹上 涨 10 元/吨至 4550 元/吨。 螺纹华东华南过磅价差增至-42 元/吨附近，华南北方过磅价差从 197 收 窄至 187 元/吨附近。 上海热卷上涨 70 元/吨至 4930 元/吨，广州热卷上涨 100 元/吨至 4830 元/吨， 华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹 100 元/吨扩大至 160 元/吨。 上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯 Q235 上涨 50 元/吨至 4320 元/吨，唐山 20MnSi 上涨 50 元/吨至 4420 元/吨，江苏 20MnSi 上涨 80 元/吨至 4600 元/吨，江苏和唐山间价差升至 180 元/吨。

螺纹 01-05 月间价差从 235 收窄至 94 元/吨，05-10 月间价差则基本维稳；热卷 01-05 月间价差 从 289 缩小至 143 元/吨，05-10 月间价差则从 135 小幅扩大至 157 元/吨。 上周热卷盘面价格表现强 于螺纹钢，05 合约卷螺差从 96 走扩至 151 元/吨； 原料铁矿石总体表现强于成材，05 合约螺矿比价 从 6.35 降至 6.29。

螺纹 01 合约基差从 357 缩小至 298 元/吨，螺纹 05 合约基差从 592 缩小至 392 元/吨，螺纹 10 合约基差从 784 缩小至 587 元/吨。 热卷 01 合约基差从 160 缩小至 110 元/吨，热卷 05 合约基差从 449 缩小至 253 元/吨，热卷 10 合约基差从 585 缩小至 410 元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示 1/1-1/6 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 28.47 万吨，环比前期有 所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落； 12/31-1/6 期间 147 家钢厂日耗约 28.67 万吨，环比上期 有所增加，70 家长流程钢厂用料环比增长，49 家短流程钢厂日耗环比走弱； 库存周环比回升，供需 格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周提涨 300 元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有 所上升。 螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格； 由此相较前周钢材吨钢利润， 华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。 截至 1 月 7 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 503 元/吨， 华东热卷利润约为 563 元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨 110 元/吨至 3230 元/吨，废钢价格 表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本 221 元/吨缩小至 198 元/吨左右。 华东 地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从 184 收窄至 58 元/吨，谷电和平电平均 利润同样也把盈利缩小至亏损 36 元/吨左右。 钢厂螺纹钢生产整体现复产迹象，长、短流程产量环比自低位均有回升，长、短流程成本均随原 料价格回升而上升，螺纹高炉、电炉利润环比上周继续压缩； 卷螺利润差回升至 60 元/吨，同比略低。

三、供应

截至 1 月 7 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比升至 74.2％，产能利用率环比升至 77.89％。 唐山 126 座高炉检修周度影响产量下降至 121.22 万吨，唐山高炉开工率较上周增加 8.73％至 50.79％。 上周螺纹钢产量周环比增加 11.41 万吨至 280.53 万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平 减少 18.77％，其中长短流程产量均有回升。 分地区来看，华东、南方和北方大区产量环比均有回升， 但同比仍处低位。 热卷产量环比前周上升 8.97 万吨至 305.82 万吨，低于去年同期水平。 冷热卷板价差 660 元/吨， 同比偏弱，供料卷产量支撑力不足。 冷轧上周产量环比增加 3.89 万吨至 81.67 万吨； 中厚板上周产 量环比增加 0.42 万吨至 129.28 万吨； 线材产量上周环比减少 1.02 万吨至 130.56 万吨。 总计五大钢 材产量上周环比增加 23.67 万吨至 927.86 万吨。

四、需求

1 月第 1 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 14.76 万吨/日，较前周增加 0.71 万吨/日， 贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。 分地区来看，华东、南方和北方大区均有所回暖。 螺纹钢测算周度表观消费量环比增加 3.17 万吨至 270.9 万吨，表需同比增速增至-14.39％。 热卷 表观消费量周环比减少 3.96 万吨至 306.15 万吨，表需同比增速降至-1.31％。

五、库存

上周螺纹钢 35 城社会库存环比增加 4.56 万吨至 343.98 万吨，低于去年同期库存 51.6 万吨；钢 厂库存环比增加 5.07 万吨至 186.58 万吨，低于去年同期 73.14 万吨。 螺纹钢总库存环比增加 9.63 万吨至 153.71 万吨，低于去年同期库存水平 124.74 万吨。 热卷上周 55 城社会库存环比增加 2.97 万吨至 220.45 万吨，高于去年同期库存 2.09 万吨； 热卷 钢厂库存环比减少 3.3 万吨至 79.45 万吨，低于去年同期库存 22.73 万吨。 热卷总库存环比减少 0.33 万吨至 367.81 万吨，相比去年同期水平下降 20.64 万吨。