「投资人刚性」刚性兑付怎么样（定义及影响分析）

今天，神州网给大家普及下关于「投资人刚性」刚性兑付怎么样（定义及影响分析）的知识。

刚性兑付，也称刚兑，是中国金融系统的顽疾。

所谓刚兑，就是这个产品虽然表面上是一个理财产品，金融机构只是代销，亏损风险自负。但实际上金融机构会私底下和你签一个兜底保本的协议。发生一切情况都和投资者无关，保本，甚至保收益，这就叫刚兑。

在面对高端人群的信托行业里，刚兑是标配。

刚兑是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。此前，刚性兑付是信托业一个不成文的规定。甚至说，不刚兑的信托，不能称之为信托。

刚性兑付的存在，扭曲了市场定价机制。

在这里，提出两个扭曲市场定价的问题：

1、既然是刚性兑付，为什么信托收益率和银行存款不一样，能高到9%，甚至10%以上？

2、 既然都是刚性兑付，风险都是一样的，为什么信托产品收益率不是统一的，却是有高有低？

这两个问题违背了客观规律。

因刚性兑付产生的非法集资

在全民刚兑的大背景下，从投资人角度，风险都一样，买信托产品自然会挑选收益率最高的。全民刚兑的心态，不仅仅影响到了金融产品的销售，更演变出了极为恶劣的结果，那就是非法集资。

既然信托是刚兑的，保本保收益，那么其他产品会不会也是这样？在尝到了信托刚兑的甜头后，一部分投资人开始幻想其他类别的产品也能刚性兑付，信托的收益不过尔尔，于是10%-20%收益的产品应运而生。

高收益产品的畅销，主要原因是：人们相信一定保本保收益的！

尽管合同上有风险提示，反复强调这是高风险产品、不保本保息，但是刚兑观念根深蒂固，投资人还是义无反顾地相信它是刚兑的。相反，因为有风险提示，投资人更加坚信这是刚兑的，因为信托合同上也写的是“不保本保息”。

销售端大肆宣传连续N年正常兑付，以往没有违约的先例，没有任何证据能证明它是不刚兑，所以投资人在认购时潜意识里是默认它会刚兑。换句话说，如果知道它是不刚兑的，投资人还会去认购吗？

终于，被定性为非法集资！

参与非法集资的人普遍有一个心态，那就是：收益归自己，出事找政府。

实际上，投资人也是这样做的，但结果是：中国政府不会为一家金融企业还债。

因此，金融行业要实现可持续发展，刚兑必须打破。

因刚性兑付引发的“核爆”

信托合同中，从来都没有说过保本保收益。国家甚至有相关法律法规规定：金融机构不得承诺资管业务保本保收益。

信托行业本没有刚兑，但刚兑的信托公司多了，也便成了刚兑。

刚兑，逐渐成为信托公司开展业务的标配，毕竟像吉林信托这样不刚兑的是例外情况。

为了开展业务，为了吸引投资者，信托公司执行了刚兑，通过口口相传，把信托包装成了高收益和零风险并存的神话，成为扭曲市场定价、违背客观规律的行业。

随后，这逐渐演变成为一种信仰。信仰，就是认为它是对的，但无法证明。在中江信托爆雷前，没有证据能证明信托是不能刚兑的，吉林信托是个例外。

只赚不亏收益还高，信托成为投资人梦想中的产品。

但是，既想要高收益，又不想承担任何风险，这是不可能的。

刚性兑付，并没有消灭风险，只是转移了风险。信托公司凭借自身强大的资金实力和募集能力，把投资人的风险转化成了自身的或其他投资人的风险。

信托公司的每一次兜底，承担的每一次小额亏损，实际上都是在掩盖风险，通过掩饰让风险延后。时间久了，风险积累到了一定的程度，亏损大到信托公司承担不起的程度。以前掩盖的所有风险，就一并爆发，由最后一波人承担。而且这种雷是突然发生的，不给投资人任何逃脱的机会。

信托公司利用品牌优势，发行新的项目接盘风险项目，把一批投资人的风险，转移到另一批投资人的身上，让前面爆的雷得到隐藏。一个谎言，需要无数个谎言来掩盖；一个项目的坑，需要挖无数个坑去填平。因政策变化，最后集数年之雷，引发核爆。

刚性兑付，让投资人享受“稳稳的幸福”的同时，无形中也让投资人承担了信托公司的道德风险，不但没有降低风险，反而加大了投资人和行业的风险。

刚性兑付，必须打破。

因刚性兑付滋生的按闹分配

按闹分配，是既按劳分配、按需分配、平均分配等分配制度后，一种神奇而有效的分配方式。

“会哭的孩子有奶吃”。有你的份时，你闹，最终你分到的就比别人更多；没你的份时，你闹，最终你本来没有的也变成了有。

中国自古就有“法不责众”。一个人去闹，有理也没用，直接被带走；一群人去闹，没理也气壮，谁动就躺下。即使扰乱了公共秩序，应受到法律的惩罚，但很多人都那样干，也就不好惩罚了。

信托也是一样。

因为认购的时候认为它应该是刚兑的，坚决不接受违约，不兑付就去信托公司闹，一个人不行就十个人，十个人不行就一百个人。关键是信托公司还真吃这一套。

于是，按闹分配就这样在信托中流行起来。

按闹分配，是基于投资人认为信托是刚兑的：信托公司没钱就找股东兑，股东没钱就找政府兑，总之，要找个人出来兑付，因为信托就是刚兑的，不刚兑谁还买信托，政府和监管部门肯定有责任，谁审批的、谁监管的，就谁兑付。

如果没有刚性兑付，会有人冒险把亲戚朋友的钱凑一起买吗？会有人把养老钱、治病钱、读书钱拿出来投吗？每个项目爆雷后，总有各种花式卖惨（不排除是真实情况），争取得到单独兑付。而录音录像的时候明确确认过：（1）用于认购的资金来源是合法的自有资金，为何还会有七拼八凑的？（2）必须是合格投资者，为何还有全部身家梭哈的？ 正是认为信托是刚兑的没有风险，才会在录音录像的时候撒谎，才敢这样毫无顾忌地投。

刚性兑付还会被各种美化，以赋予按闹分配正义性，如：

贵州等地政信：相信政府才买的，政府必须还钱

信托：相信国家发的牌照，政府必须解决

契约基金：相信证监会的备案，政府必须解决

P2P：相信政府鼓励的金融创新，政府必须赔偿

……

每一个违约的项目，都会“新生”出各种人间悲剧，总有各种支持刚兑的理由，这些理由也是投资人当初认购的原因。没有刚兑，就没有按闹分配这种畸形的分配方式。

需要说明的是，如果管理人因违法违规造成投资人亏损，这种不叫“闹”，而是合理的主张权益和表达诉求，信托公司应当赔偿。本文中的“闹”主要是针对无理取闹的，像四川信托、安信信托等信托公司投资人合理地表达诉求，具有正义性。

打破刚兑，能减少社会不稳定因素。

打破刚兑后，信托更加安全

有投资人质问：为什么国家和监管部门不从源头上消除风险，让投资人投的放心？

其实，国家一直有这种投资产品，如下表：

这是从源头上消除了风险的产品，是保本保收益的，但是高净值人群睬都不睬的。

风险与收益并存，没有消灭了风险的高收益理财产品。郭树清主席多次提示风险：“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

现在如果有10%的产品，你还会抢破头皮去买吗？大多数人不会买的，因为都知道这是不刚兑的，是有风险的。

关于刚性兑付，《资管指导意见》进行了针对性的规范，明确要求打破刚性兑付，明确了对资产管理产品实行净值化管理的要求，禁止金融资产管理产品多层嵌。资管新规的发布，顺应了我国金融领域混业经营的监管需求，其目的在于弥补监管短板、治理市场乱象、防范系统性金融风险。

资管新规打破刚性兑付以后，信托项目的回款现金流只能依托项目本身，风险控制成了保证按时回款的唯一命门，一旦项目回款延期就无法按时兑付信托本金和利息。正因如此，信托并不是没有以前安全了，反而是更安全了。打破刚兑后，信托告别影子银行，回归本源，服务于实体经济，真正的做到“受人之托，代人理财”。

2021年，刚兑必将灭亡！