「中原亿元」中原高速分析（最新股票行情详解）

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8月20日，河南中原高速公路股份有限公司（以下简称中原高速）发布2021年半年报。营业收入、净利润分别较去年同期大幅增长。

业绩增长的主要原因是，去年上半年受新冠疫情防控期间免收车辆通行费政策影响，收入大幅下降，因此，今年上半年通行费收入同比大幅度上涨。

上半年，中原高速通过多渠道融资，合理置换中短期贷款，实现融资70.7亿元，偿还债务76.34 亿元，资产负债率下降至73.55%。

上半年营收30.23亿元

通行服务收入增长115.12%

与去年上半年相比，今年上半年中原高速多项财务指标有明显改观。

1~6月份，中原高速实现营业收入30.23亿元，同比增长 51.04%，实现净利润 6.42 亿元，同比增长 330.99%。与2019年上半年相比略微有所下降。

对于营收、净利润的大幅增长，中原高速表示，是由于上年同期受新冠疫情防控期间免收车辆通行费政策影响，收入大幅下降。因此，本期通行费收入同比才会大幅度上涨。

去年受疫情影响，高速公路自2月17日至5月6日期间免费通行，这严重影响到了中原高速的业绩。

根据公告内容，去年疫情防控期间共免收通行费15.92 亿元，而今年上半年的通行服务收入为24.17 亿元，同比增长了115.12%。

除了车辆服务收费业务，中原高速的收入还来自房地产业、技术服务业。根据其半年报，中原高速主营业务收入合计 29.72 亿元。其中车辆通行服务占比 81.33%，房地产销售占比 18.57%，技术服务占比 0.09%。

在高速公路方面，中原高速管养路段有机场高速、京港澳高速郑州至驻马店段、郑栾高速郑州至尧山段（原郑尧高速）、郑民高速、商登高速、德上高速永城段（原济祁高速），管养总里程约792公里。其中高速公路四车道里程约567公里，六车道约16公里，八车道约209公里。

房地产业务方面，中原高速目前拥有高速房地产公司、英地置业、君宸置业3家全资子公司。

拓宽市场融资渠道

发行首单乡村振兴债券

众所周知，修高速公路、搞房地产开发是重资产项目，需要庞大的资金支持。这些投资若完全依靠公司自有资金，既不现实又不可能。因此，需要企业利用融资工具，走市场化融资路径筹措营运资金。

8月20日，中原高速公告称，为优化公司债务结构，拓宽市场融资渠道，公司拟与中国人保资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司开展保险资金债权投资计划。

据悉，该次保险资金债权投资计划的融资总规模不超过19亿元，即通过人保资产发起设立的“人保资产—中原高速基础设施债权投资计划”融资不超过9.5亿元；通过泰康资产发起设立的“泰康—中原高速基础设施债权投资计划”融资不超过9.5亿元。融资期限不超过10年。资金用于补充营运资金及偿还京港澳高速公路漯河至驻马店段改扩建项目的金融机构借款。

与资产管理公司开展保险资金债权投资计划，只是中原高速创新融资手段、拓宽融资渠道的其中一个方式，中原高速及子公司的主要金融工具包括货币资金、应收账款、其他应收款、交易性金融资产、其他权益工具投资、应付账款、其他应付款、短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等。

4月20日，河南中原高速公路股份有限公司2021年度第一期中期票据（乡村振兴债）成功发行，发行金额5亿元，期限3年，票面利率3.79%，全场获3.3倍认购，创今年以来河南省同期限同品种债券发行价格新低，这也是河南省落地的首单乡村振兴债券。

截至6月30日，中原高速尚未使用的银行借款额度为212.32亿元；尚未发行的短期融资券及超短期融资券额度为50亿元。

上半年中原高速通过多渠道融资，合理置换中短期贷款，实现融资70.7亿元，偿还债务76.34亿元，净增融资-6.27亿元，新增融资加权平均成本4.0384%。

除了多渠道融资，合理置换中短期贷款，中原高速优化调整公司负债结构，长期有息负债占比由年初的 69.3%升至 88.54%，短期有息负债由年初的 30.7%降至 11.45%，有效抵御了系统性、流动性风险。

2018年末至今年上半年末，中原高速的资产负债率分别为77.83%、75.18%、74.98%、73.69%，呈逐年下降态势。

今年上半年，中原高速通过公开竞标方式中标郑州至洛阳高速公路特许经营投资人项目，项目投资估算约人民183.09亿元，工期48个月，收费期40年（以最终批复为准）。

中原高速表示，预计未来几年，公司将处于资本支出的高峰期。公司将统筹做好资金规划和融资安排，抓住市场机会，通过多渠道储备融资工具，调整债务结构、降低债务成本以及未来几年资金集中兑付压力和风险，确保公司资金链安全。

做大做强主业

做专做优辅业

2020年，河南省政府印发《河南省高速公路网规划（2021~2035 年）》（以下简称《规划》），提出按照“拓展省际出口、提升通道能力、完善路网覆盖、强化枢纽功能”的基本思路，进一步完善高速公路网布局，规划新增路线3750公里、总里程达到13800公里。

根据《规划》，第一阶段至2025年，通车里程达到10000公里以上；第二阶段至2035年，通车里程达到13800公里。

2021年，由中共中央、国务院编制的《国家综合立体交通网规划纲要》指出，从2021年到2035 年，交通基础设施质量、智能化与绿色化水平居世界前列。

国家及地方的政策推动下，给中原高速等从事高速公路建设的公司带来了更多发展机遇。面对交通发展机遇，中原高速表示，坚持“主业突出、多元反哺”战略方针，坚持做大做强主业、做专做优辅业。

今年2月22日，中原高速召开董事会议，同意以非公开协议转让方式，转让河南中宇交通科技发展有限责任公司（以下简称中宇公司）60%股权，受让方为河南高速公路监理咨询有限公司，转让总金额合计人民币2961.558万元。转让完成后，中原高速不再持有中宇公司股权。

中原高速表示，对于优化公司资产配置，不断夯实主业发展，避免同业竞争，降低管理成本有积极作用。

而在4月份，中原高速与河南交通实业发展有限公司签订合同，受让河南高速房地产开发有限公司0.125%股权，成交价格为人民币256.49万元。股权交割后，中原高速持有河南高速房地产开发有限公司100%股权。

股权交割后，作为公司全资子公司，中原高速支持河南高速房地产开发有限公司开发闲置土地、房产等路域经济资源。与中原高速业务有机融合、良性循环、协同发展。

一个持股公司股权转让，另一个公司成为全资子公司。一卖一买之间，可见中原高速正在优化资源配置，不断聚焦主业。

此外，中原高速还涉足金融投资及其他业务，全资子公司秉原投资主要从事项目投资、投资管理、投资咨询；参股中原信托、中原农险、河南资产管理、河南交科院及中原银行。

而中原高速也表示，公司坚持以经济效益为中心，在主业稳健的基础上，大力发展多元化项目，目前已形成了以高速公路经营为主，银行、信托、保险、股权债权投资、基金、房地产、路域经济开发为辅的多元化发展战略格局。