「镇江江苏」恒顺醋业现状分析（市场占有率及国企分析）

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现代快报讯（记者 季雨 潘荣）恒顺作为中华老字号，食醋行业龙头，国内唯一食醋上市企业，知名度较高。不过，9月26日，江苏恒顺集团有限公司的子公司——江苏恒顺集团镇江国际贸易有限公司的部分股权，因为股东损害公司利益纠纷，并陷入借款合同纠纷，被以111万的底价上架拍卖。

股东损害公司利益，恒顺集团子公司股权被上架拍卖

江苏恒顺集团有限公司（原镇江恒顺酱醋厂）始建于清道光年间，是镇江香醋的创始者，中华老字号企业。经过百年来的传承和发展，恒顺集团从原先的传统作坊式酱醋生产企业，成长为一家跨行业、跨地区的涉足房地产、生物保健、外贸流通等领域的现代企业集团。

9月26日，现代快报记者了解到，江苏恒顺集团有限公司的子公司——江苏恒顺集团镇江国际贸易有限公司（以下简称“镇江国贸公司”），市场价值为158.87万元的7.5%股权，正以111.209万的底价上架拍卖。拍卖的时间为9月26日10时至9月27日10时。

据天眼查，江苏恒顺集团有限公司占有镇江国贸公司50%的股权，江苏恒顺醋业股份有限公司占有镇江国贸公司20%的股份。而上架拍卖的7.5%的股权所有者周某某，则是镇江国贸公司的第四大股东。

周某某所持有的股权，为何会被拍卖？天眼查显示，与周某某相关的法律诉讼共有15条，涉及的执行标的共计为2123万余元。在这15条法律诉讼中，记者发现了数条镇江国贸公司作为申请执行人，要求被执行人周某某强制执行的裁定书。申请执行的案由为损害公司利益责任纠纷，借款合同纠纷等。

正是因为这些原因，周某某的股权被法院依法上架拍卖。镇江市京口区人民法院委托江苏某房地产评估造价咨询有限公司，对周某某持有的江苏恒顺集团镇江国际贸易有限公司7.5%股权进行估价。据了解，评估范围为江苏恒顺集团镇江国际贸易有限公司申报的评估基准日的全部资产及负债。包括流动资产、非流动资产、流动负债，账面资产总额2497.7万元，负债总额1142.05万元，净资产1355.65万元。

最终，该评估公司确定在未考虑股权缺乏流动性折扣和少数股权折价的前提下，江苏恒顺集团镇江国际贸易有限公司7.5%股权在评估基准日2020年12月31日的市场价值为158.87万元。

唯一食醋上市企业，上半年净利润下滑

作为“四大名醋”（镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋）之首镇江香醋的代表，江苏恒顺醋业股份有限公司于2001年在上交所主板挂牌上市，是全国唯一一家食醋上市企业。

据中国调味品协会统计，2020年中国调味品品牌企业100强中有37家食醋企业，食醋生产总量为160万吨，头部企业产量占比21%。其中，恒顺醋业的市场占有率为10%左右。调味料酒入围企业数量逐年增加，产量及收入小幅波动，单位产量收入持续下降。

不久前，恒顺醋业发布了2021年半年报，上半年营业收入10.35亿元，同比增长8.59%；净利润1.27亿元，同比下滑14.62%。其中，主营调味品实现收入9.96亿元，占总营收的96.23%，公司的调味品业务稳健增长。从产品品类看，醋、料酒、其他调味品分别实现收入7.17亿元、1.5亿元、1.28亿元，分别同比增长10.18%、1.29%、30.79%。有机构分析认为，料酒下滑比较明显，拖累整体营收增长。

恒顺醋业表示，受疫情影响调味品行业面临着考验，原材料、包材、设备提供商成本上升影响了生产成本；随着消费行为与消费模式的变化，调味品行业的渠道体系也在快速迭代更新，对调味品企业的战略定位和市场营销带来了新的挑战和机遇。

短期业绩承压，多家机构维持评级

虽然公司上半年净利润有所下滑，但多家机构仍维持评级。太平洋证券分析，恒顺醋业短期目标承压，长期稳扎稳打。公司制定2021年业务目标，力争主营调味品业务销售增长超13%增长，扣非净利润实现超13%的增长。根据上半年的业绩情况，机构认为全年目标实现压力较大。

一方面，随着公司餐饮渠道开拓、经销商招商进度加快，以及外部样板市场的打造，全年收入有望实现双位数增长；另一方面，原材料成本上涨、营销体制改革，成本及费用依旧承压，虽然内部改革的推进，公司信息化推进效率有望提升，但是全年预计延续上半年利润承压趋势。

山西证券分析师和芳芳认为，恒顺醋业短期利润承压，业绩主要受成本、管理费用上涨所拖累。但是中长期看，公司继续聚焦主业谋发展，同时深化改革增动力，通过优化产品结构以及提升管理效率有望持续增长。

阿里拍卖页面显示，截至9月26日下午2点，已有1人报名参与此次竞拍，但该名竞拍人尚未出价。镇江国贸公司的股权是否能成功拍出？现代快报记者将持续关注。