「工程机械板块」低估值蓝筹股有哪些（低位估值龙头股详解）
今天，神州网给大家普及下关于「工程机械板块」低估值蓝筹股有哪些（低位估值龙头股详解）的知识。
本周以来，市场风格来回切换，板块轮动加快。这个板块突然发力，顺利从低位突围，本周前三个交易日暴涨18%。它就是今天的主角——工程机械。申万工程机械指数在今年2月创下历史新高后，就开始了长达近半年的调整，当前市盈率-TTM已经回落至近5年的4%分位数。有朋友曾经跟挖掘基吐槽，这估值已经掉到尘埃里了，我就卧倒装死，看你还能怎么跌……所以近期的大涨，也让这部分有持仓的朋友深感欣慰：这是拐点到来的信号吗？新一轮的反弹开启了吗？
（数据来源：Wind）
工程机械这个低估值蓝筹板块低迷了这么久，终于要起飞了吗？接着看，挖掘基带你通俗易懂地理清楚背后的逻辑。
No.1
工程机械产业链的构成
一说起工程机械，其实大家并不陌生。我们通常所说的工程机械，主要就是指挖掘机、装载机等等这些建筑工程必备的机械设备。比如，就像这样↓↓↓
工程机械产业链的上游是钢铁、液压件、发动机等原材料和核心零部件；中游是主机制造商，就是造挖掘机、装载机、起重机、推土机等等各类机种的制造业大厂；下游就是应用领域，工程机械被广泛地应用于基建、房地产和采矿业等。
（以上不构成个股推荐）
No.2
工程机械板块表现复盘
（数据来源：Wind，东吴证券，2009.1.1—2021.8.3）
工程机械板块在年后为何“跌跌不休”？
今年春节后，工程机械板块在创下历史新高后，便开启了长达半年的深度回调。板块阶段性表现疲软，主要受到需求端和成本端两方面的影响。
需求端：基建地产投资增速下行
基建和地产是工程机械在下游端重要的应用领域。众所周知，基建和地产存在一定的周期性，而且和宏观政策息息相关，在财政政策和货币政策偏积极的阶段（比如去年），需求就会相对较高。而基建和地产需求又可以决定工程机械行业的景气度，所以去年在疫情的影响下，宽松的流动性助推工程机械板块业绩和股价齐飞，趋势性上行。春节以来，为了对冲过热的外需，尽管流动性并未出现急转弯，但财政和地产政策有所收紧，叠加地方债发行滞后引发的基建贷款缺位，使得基建和地产的投资增速均有所回落。
造成的直接影响是，工程机械的市场需求明显受挫。以最主流的机种挖掘机为例，今年6月，各类挖掘机销量约2.31万台，同比下降6.19%。其中，国内销售约1.7万台，同比下降21.9%；出口6135台，同比增长111%。今年以来，挖掘机销量在3月达到峰值后有所回落，6月已经是国内挖掘机销量连续3个月出现同比下滑。
（数据来源：中国工程机械工业协会）
成本端：原材料价格上涨
工程机械产业上游主要是原材料和零部件，比如说钢材、内燃机、液压系统、轴承、轮胎等。原材料是非常重要的环节，可以占到工程机械企业的总成本九成以上。近期大宗商品上涨的问题，相信各位基民朋友也关注到了。因为国际市场铁矿石原材料价格猛涨，导致钢材价格快速走高。举个例子，螺纹钢价格指数从2020年3月的不到3600元/吨大涨至今年5月初近6287元/吨，涨幅超过70%。
（数据来源：Wind，中国路面机械网）
正是因为这个原因，国内四大挖掘机品牌三一、徐工、临工、柳工已经在年内对挖掘机进行了三次涨价以部分传导成本压力，但市场仍然担忧成本上行会对中游主机制造商的盈利造成明显冲击，影响了资金做多热情，使得板块前期的表现疲软。
No.3
本周为什么反弹？
这个转折点还是要从7月30日的政治局会议说起。会议提到：
积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。
货币政策的表态较4月政治局会议的提法变化不大，财政政策却有所升温，直指“提升效能”。地方债和政府支出在下半年将强于上半年可以得到确认。
今年上半年，地方政府共发行新增专项债券10029亿元，同比下降约55%。但是要知道，今年全年的发行任务是3.65万亿元，目前还存在较大的差距，所以接下来的三季度可能会迎来发行高峰。而专项债可以说是目前地方基建资金的主要来源，资金如果到位，工程机械的需求就有望恢复，行业的预期得到了边际改善。叠加近期以钢铁为代表的原材料价格较6月初明显回落，使得资金对板块的信心明显增强。
此外，近期A股市场的结构性行业演绎得吐火如荼，以新能源车、光伏、芯片半导体为代表的科技成长风格高歌猛进。估值的快速提升也引发了市场对局部泡沫化的担忧，部分“畏高”的资金以及前期获利盘退出了结后，开始关注低估值蓝筹板块的投资机会，使得大盘在本周一进行了一次明显的风格切换。
（数据来源：Wind，公开资料）
No.4
工程机械板块要起飞了吗？
其实从行业数据的角度来看，判断拐点已经出现还为时尚早。目前7月挖掘机的销量数据暂未出炉，但CME预估，挖掘机（含出口）销量在18500台左右，同比下降约3.2%。分市场来看，国内市场预估销量13000台，降幅20.01%左右；出口市场预估销量5500台，增速92.51%左右，国内挖掘机市场销量再次下滑，但降幅有所收窄。
所以挖掘基认为，目前的上涨更多源自于超跌后对悲观预期的修复。从基本面的角度来说，目前仍然处于左侧布局区域，但股价的反应时常会领先基本面。根据华安证券的调研情况，行业基本面拐点（即行业增速回正）预计最晚于9月份出现，但也有可能提前到8月份。工程机械板块下半年的确有边际改善的迹象，龙头公司上半年不断修炼内功，海外出口超预期+新产品都有望成为未来的业绩催化剂。
话说回来，即便经历了本周以来的连续上涨，板块目前的估值仍处于历史底部区域，估值再度大幅下杀的可能性相对有限，从中长期投资的角度而言，具备较好的性价比。但如果此时入场布局，还是提醒大家注意两点：1）快速上涨后短期回调的可能性；2）留意行业基本面的边际改善情况是否符合预期。
（数据来源：Wind，工程机械杂志社，华安证券）
No.5
工程机械的投资机会值得长期关注吗？
来自挖掘基的肯定：YES!
刚才我们提到，从短期来看，在基建回暖的背景下，行业基本面的拐点值得期待。从中长期期来看，首先，我国“十四五”期间规划了一系列重大工程，对建设的需求旺盛；再者，我国环保和治超政策带来的更新换代需求仍在持续；此外，在老龄化的趋势下，人工替代将持续推动工程机械渗透率提升。
还有一个长期趋势也非常值得关注：海外工程机械市场广阔，龙头企业出海有望带来持续增长。根据全球工程机械50强峰会组委2021年最新发布榜单，龙头企业徐工、三一 、中联在全球工程机械企业已分别位列三、四、五名。
2021全球工程机械制造商50强榜单（展示前十名）
我国正处于人均GDP 从1 万美元向2 万美元发展的阶段，从制造业的发展历程来看，我国目前的情况可以类比上世纪六七十年代的日本。彼时，来自日本的小松经历了从“模仿”到“超越”，对全球工程机械龙头——美国卡特彼勒公司进行了快速地追赶。而我国正处于制造业转型的黄金时期，工程机械龙头企业有望复制这个过程，通过关键技术的快速进步，依靠成本优势快速抢国际市场份额，未来问鼎全球可期。
（数据来源：Wind，Mysteel，中信建投，以上不构成个股推荐）
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