「期货水果」期货定价公式详解（股息原理详解）

今天，神州网给大家普及下关于「期货水果」期货定价公式详解（股息原理详解）的知识。

改革开放40年，中国民众的日子越过越红火，在保障了基本生活开支的前提下，手头的富裕钱越来越多，为了实现钱生钱的循环，不少民众开始学理财，搞投资。

这也是大时代背景下催生的新景象。近年来，炒期货走进了公众的视野，高杠杆高收益让不少投资者趋之若鹜。入场期货市场的投资者，不难发现，不同的期货定价不同。

譬如，大豆、白糖开一手在2500元左右（10吨/手）；开一手黄金的价格在13000元左右（1000克/手）；沪深300股指每手则在150000元上下浮动（乘数300）。不难发现，针对不同的期货商品定价不同，价格悬殊也非常大。这是为什么呢？

期货遵循“无套利定价”原则

期货商品的定价背后有着一套严谨的数学计算公式——微分方程。任何金融衍生品的定价，都可以通过微分方程计算出来。

对于不懂数学的普通投资者而言，是不是感觉特别高大上，自己好像完全是个门外汉。听起来这个计算公式确实高深莫测，但其实背后的原理却十分好理解，就是所有的定价都必须遵循“无套利定价”的原则。

根据金融衍生品的特殊性，它完全不遵守我们目前市场商品按供需定价的原则。聪明人发明了一套无套利定价原则。

对于两个未来现金流一样的期货产品，就应该定价一样，否则就存在确定的低买高卖机会，也就是“无风险套利机会”。这种就像是“白吃的午餐”，一定会在市场上被人发现，然后迅速套利，直到这个套利的机会消失。

换成大白话来说，无套利定价理论是一套基于“天下没有白吃的午餐”这个原则的定价方式，给期货定价其实就像法院的法官进行民事调解一样：让进行义务的一方拿到些补贴，拿到权利的一方也得给出适当的价格，不然如果一方占了便宜，市场没有达到你情我愿，这个交易就会进行不下去。

现在你已经知道了，供需定价和无套利定价是区分一般商品和期货商品定价的一个关键点之一。下面小编就带着大家来看看，运用这套定价理论如何来给期货定价。

如何给期货合理定价

首先我们要将期货还原、拆分成基础资产和无风险资产组合。然后再套进微分方程里去求解，就得到了符合市场的一个定价。可能很多投资者听到这里又犯了疑惑，怎么还原基础资产？

拿果篮为例，一个装有苹果、鸭梨、火龙果和榴莲的果篮，它的定价则要根据每种水果所占权重和水果的质量以及数量所来决定，一般定价会在200元左右。

这些果篮里的苹果、火龙果、榴莲等就是基础资产。拿小编举例的果篮来说，里面有平价水果也有高档水果，价格定位在200元十分合理。如果该果篮只卖50元，则会有很大的套利空间，也就不符合“无套利定价”原理了。

期货（包括很多金融衍生品在内）就像是经过深加工的水果，它们可能已经变身成为果泥果酱，但你需要把这些果泥果酱还拆成原生水果，也就是把期货拆成基础资产的组合。然后再利用数学知识来精确计算定价就可以了。

期货定价确实是一门高深的学问，需要有一定的金融学和经济学背景作为基础。但其原理却十分好理解，本着“天下没有免费的午餐”一原则，广大投资者也可以很好地了解到期货定价其中的奥秘。

在这里，小编要特别感谢几位天才学者：莫顿、斯科尔斯和布莱克。就是他们发现了，用无套利思想可以拆解期权从而计算出期权的价格，进而推广到包括期货在内的金融衍生品定价领域。

为此，莫顿和斯科尔斯也获得了1997年诺贝尔经济学奖。相信通过小编以上的介绍，投资者们再也不会疑惑为何不同期货商品定价悬殊如此之大了。