「可转债股价」债券中签好不好（概率有多大，怎么卖）

今天，神州网给大家普及下关于「可转债股价」债券中签好不好（概率有多大，怎么卖）的知识。

也许很多投资者都有过从可转债上薅羊毛的经历，多则几百，少则几十，赚的虽然不多，但是螃蟹腿堆在一起，也能吃到不少肉。于是很多股民就把打可转债当成了一种免费抽奖，当成是稳赚不赔的生意。但是，中签可转债就真的等于中奖吗？不！这也可能是踩地雷！

我们都知道，可转债申购沿用了新股的信用申购机制，即账户里面没有市值也能顶格申购，而且在理想状态下可转债上市第一天一般都有溢价，所以只要中签可转债，就能无风险盈利，因此有很多人称可转债申购就是“无风险打新”，参加可转债申购的投资者也一度从200万到达700万。

的确，最开始的几只可转债上市第一天基本上都有非常可观的溢价，投资者也乐此不疲的申购，确实历史上还鲜有出现可转债上市第一天破发的情况。但是渐渐的可转债的溢价率越来越低，直至久立转债上市第一天就一度跌破100元，让投资者意识到“无风险打新”也要为风险买单。

数据来源：券商中国

从上图可以看出，自从可转债申购新规实施以后，总计有10只可转债上市，但是其中有5只已经出现了破发的情况，更有两只可转债在上市第一天就出现了破发。这个可能让很多投资者在承受可转债破发风险的同时，也产生了疑问，“可转债为什么上市第一天就会出现破发的现象？无风险打新时代才刚刚开始就要结束了吗？”下面本人将从各个方面，给大家分析一下，为什么可转债也能破发。

首先我们说说什么是可转债。可转债，全称为可转换债券，本质是一种加了股票期权的债券。到约定期后可兑换成公司股票，兑换价被称为转股价，而发债主体公司当前的股价即为正股价。

因此，可转债的收益主要来自两方面：一是债券本身的利息收益，二是主体公司的股价。由于债券的利息和转股价一般是固定的，因此对可转债收益具有决定性影响的就是正股价（即股票价格）了，也就是说可转债的现价跟股票行情相关性是比较大的，那到底是怎样一个相关性呢。

1、可转债价格跟上市公司股价相关性较大

说到这里，我们先要知道我们平时所说的溢价率比如20%、30%都是怎么计算出来的。

我们用比较粗略的方法来计算，简单来说，就是可转债价格=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100。我们以上市第一天就破发的宝信转债（110039）为例，宝信转债是12月5日上市，我们取宝信软件（600845）前一个交易日12月4日的收盘价17元作为正股价，转股价为18.46元，由此我们可以算出可转债价格为92.09元，所以宝信转债（110039）上市第一天大概率是会破发的。

因为可转债价格是根据股价来计算的，因此，股价有变化，可转债价格就会出现相应的变化，所以可转债价格也和行情息息相关。

我们就以最近的行情为例，我们都知道，最近大盘一直处于下跌调整之中，因而绝大多数的股票价格也随着大盘下跌，相应的可转债价格也就出现了相应的下跌以至于破发，我们前面讲到的5只可转债破发也基本上都是在这轮大盘调整中出现的，所以在当前股市行情下，可转债的波动性很大。后市操作上，不建议投资者盲目打新，有新必打。

况且可转债转股期限一般为上市以后的半年，半年时间太长，其中存在很大的不确定性，所以风险也是极大的，因为你无法确定半年以后股价会怎么表现，这也是构成破发的因素之一。

2、可转债存续期长且收益率极低

我们依旧以宝信转债（110039）为例，该转债存续期为6年，票面利率第一年为0.3%，第二年为0.5%，第三年为1%，第四年为1.3%，第五年为1.5%，第六年为1.8%。是不是很惊讶？这种利率比银行定期存款甚至是活期存款利率都低，这也是为什么这么多公司会对发行可转债趋之若鹜的原因，因为成本低呀。所以如果投资者一直持有可转债到存续期满而不抛售或者不转股的话，最终得到的收益严格来说是亏损的，因为每年通胀率会覆盖可转债的收益，这个也是一大风险之一。

3、可转债发行非常密集

到目前为止，申报发行可转债的公司有500多家，发行也已经来到了史上最密集发行期，11月份已经发行了12只，创造了历史之最。而从1992年至今可转债发行还不到200只，由此可见可转债的供给量会有多大。

学过供求关系的人都知道，当供大于求的时候，价格会往下走。目前A股可转债市场就面临这么一个情况，可转债的稀缺性目前已经大打折扣，随着更多可转债的发行，需求必然会跟不上，加上市场存量资金有限，溢价率也就自然而然越来越小以至于最后破发而无人申购。

而且还有一种现象，就是对于可转债，很多大股东也频频快速套现，这个就类似于A股股东减持股票，必然也会对可转债市场产生不小的冲击。比如10月20日雨虹转债（128016）刚上市，10月24日李卫国就披露了减持公告，控股股东及其一致行动人已通过深交所交易系统出售其所持有的雨虹转债（128016）合计184万张，减持合计1.84亿元。此后在10月27日，控股股东李卫国再次减持184万张，占发行总量的10%。由此计算，从10月18日缴款到10月28日减持完毕，李卫国10天用1.84亿元赚了3312万元。

4、可转债也要看公司基本面

我们前面说到，申报发行可转债的上市公司越来越多，就不免会鱼龙混杂，如果您有幸买到基本面良好、业绩稳定增长的公司可转债，自然问题不大，毕竟这一类的公司无论是股票还是可转债都是值得长期投资的；但是如果您不幸买到基本面不好、也无法保证业绩稳定的可转债，那么您承受的风险就更大了，很显然，这类公司投资价值不大。所以投资者打可转债的时候，切记要仔细甄别上市公司的基本面和发展前景。

5、中签不缴款会被禁止新股申购

很多投资者可能会说，可转债我还是会去申购，万一实在碰到质地不好的公司，我不缴款不就没问题了吗。在这里我们郑重提示您，连续12个月3次中签可转债弃购会被禁止半年之内申购新股，所以切记，不要因小失大。

好了，关于可转债今天就介绍到这里，最后我们再重复一遍：申购可转债有风险，投资需谨慎！