「永磁新能源」金力永磁最新解析（一季度归母净利上涨61.57%详解）
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4月27日，金力永磁（300748.SZ）发布了2022年一季报，报告期内，公司实现营收15.09亿元，同比增加90.17%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长61.57%。同时，截止2022年一季度末，公司总资产达到96.64亿元，较上年度末增长59.72%；归属于上市公司股东的所有者权益达64.09亿元，同比上涨116.12%；货币资金为42.96亿元，同比大涨186.51%。
作为全球稀土永磁龙头，亦是全球首家高性能稀土永磁材料“A+H”上市公司，金力永磁充分把握新能源及节能环保领域需求增长的有利市场机遇，业绩持续稳健高增。考虑到新能源和节能环保等领域下游需求将继续旺盛，未来随着公司赣州、包头、宁波三大基地产能的逐渐达产，公司市场占有率有望继续提升，进而推升业绩表现，由此，中金公司、安信证券等多家机构给予金力永磁“跑赢行业”“增持”投资评级。
订单充沛、产能利用充足
晶界渗透技术行业领先、助力降本增效
2022年第一季度，公司在手订单充足，产能利用充分，包头工厂产能逐渐释放。同时，公司使用晶界渗透技术生产1845吨高性能稀土永磁材料产品，同比增长42.74%，占同期公司产品总产量的66.98%。
具体到晶界渗透技术来看，有关资料显示，晶界渗透技术主要是通过降低中重稀土镝和铽的添加量，达到帮助客户降低成本的目标。一方面，公司通过配方优化降低乃至消除高性能钕铁硼永磁材料生产过程中中重稀土的添加，帮助风电行业的客户降低其生产成本。另一方面，在新能源汽车及变频空调等领域，公司有能力采用晶界渗透技术实现大规模生产交付，并不断开发出高牌号产品，在大幅减少中重稀土用量的同时而维持磁材产品的高性能。未来公司将继续加大研发投入，继续优化和升级包括晶界渗透技术在内的一系列核心技术。
新能源汽车、节能等领域业绩亮眼
有望持续受益下游需求扩张
报告期内，公司在新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电领域持续发力，同时积极布局节能电梯、3C、工业节能电机、轨道交通等新能源及节能环保领域，具备突出的竞争优势。
数据显示，2022年第一季度，公司新能源汽车驱动电机磁钢产品销售量可装配新能源乘用车约48.7万辆，新能源汽车及汽车零部件领域收入达到4.50亿元，同比大涨256.88%；节能变频空调领域收入达到4.03亿元，较上年同期增长12.72%；风力发电领域收入为2.82亿元，同比增加46.14%。同时公司在3C领域加大规模化量产，在工业节能电机、节能电梯等领域的营业收入也有较高的增长。
在新能源汽车领域需求方面，根据弗若斯特沙利文的报告，到2025年，预期全球新能源乘用车销量将达到约1,130万辆，全球新能源汽车的高性能钕铁硼永磁材料消耗量预期将达到约3.75万吨，2020—2025年年复合年增长率约为30.9%。目前公司是特斯拉、比亚迪、联合汽车电子、日本电产等新能源汽车驱动电机的磁钢供应商，也是博世集团多年的汽车零部件磁钢供应商，还是大众汽车、通用汽车新能源汽车平台的稀土永磁材料供应商，有望显著受益。
此外，根据弗若斯特沙利文的报告，到2025年，全球节能变频空调产量将达到约2.14 亿台，全球节能变频空调的高性能钕铁硼永磁材料消耗量约1.97万吨。同时,预计到2025年全球风电新增发电装机容量将达到约112.2GW，高性能钕铁硼材料消耗量将达到约1.96 万吨。很显然，上述旺盛的下游需求将有望显著带动公司高性能钕铁硼永磁材料的消费，并助力公司业绩的进一步释放。
高性能稀土永磁材料市场空间广阔
公司产能扩张加速、放量节奏良好
从市场前景角度看，根据弗若斯特沙利文报告显示，稀土永磁材料（主要包括钕铁硼永磁材料）的全球消耗由2015年的约14.66万吨增至2020年的20.95万吨，并预期将于2025年进一步增至30.52万吨。
而据公开资料显示，顺应需求的扩张，公司产能扩张加速，具体来看：随着包头一期项目的建成，公司磁材毛坯产能由15000大幅增长至23000吨，2022年进入产能释放期。公司启动建设包头二期12000吨磁材产能，宁波3000吨磁材以及赣州高效电机项目均处于建设中，规划总产能在2025年前有望达到40000吨，且中泰证券测算2021—2025年年复合增速为27.79%。
此外，值得一提的是，2022年初，金力永磁成功登陆香港联交所主板，公告显示，此次全球发售所得款项约为42.41亿港元，计划用于生产基地建设、扩展全球产业链布局和技术研发等，据民生证券测算，公司产能计划于“十四五”末达到4万吨，其中赣州1.7万吨/年，包头2万吨/年，宁波3000吨/年，2021—2025年的产能年复合增速将达到41.67%，从而全面助力公司高质量快速发展。
