「亿元公司」延华智能最新解析（延华智能再谋易主中国华融撤退详解）

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入主延华智能（002178.SZ）两年后，中国华融筹划撤退。

2021年12月30日晚间，延华智能披露，公司第一大股东华融（天津自贸试验区）投资有限公司（简称“华融津投”）拟通过公开征集转让的方式，协议转让其所持公司12.50%股权，本次股份转让将导致公司第一大股东发生变化。

华融津投是中国华融的控股子公司，两年前，其曾耗资6.28亿元通过激烈的司法拍卖，拿下延华智能17.41%股权，成其第一大股东，仅过两年就撤退，令市场有些意外。

这将是延华智能第三次易主。延华智能原实际控制人胡黎明因犯内幕交易罪被判刑，2017年，其通过协议转让股权等让出控制权，潘晖成为实际控制人。2019年，公司第二股东因为债务纠纷，所持股权被司法拍卖，华融投资参与竞拍，成为其第一大股东。

频繁易主的延华智能，也曾进行产业转型，但经营业绩不佳。2017年至2020年的四年，公司主营业务持续亏损，去年前三季度，经营好转，虽然主业仍然亏损，但同比减亏幅度超过90%。今年，其能否彻底摆脱经营亏损，有待进一步观察。

大股东或将亏损退出

延华智能面临着再一次易主。

最新公告显示，2021年12月30日，延华智能收到第一大股东华融津投通知，华融津投拟以公开征集转让的方式，协议转让其所持有公司8901.91万股股份，约占公司总股本的12.50%。本次公开征集转让的价格不低于提示性公告日（2021年12月31日）前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，以及最近一个会计年度公司经审计每股净资产值两者中的较高者，最终价格将依据相关法规，在比较各受让方报价的基础上，以公开征集并经国有资产监督管理单位等有权机构批复的结果确定。

华融津投为公司第一大股东，截至公告披露日，持有公司股份约1.24亿股，占公司总股本的17.41%，均为无限售条件流通股。

12月30日，延华智能的收盘价为5.70元/股，前30个交易日均价，约为4元/股。考虑到可能有20%溢价，如果以此计算，华融津投本次股权转让，可以收回现金约4.27亿元。

此外，本次协议转让完成后华融津投还持有延华智能0.35亿股份，参照上述价格计算，约为1.68亿元。

2019年，通过参与司法竞拍，华融津投耗资6.28亿元获得延华智能1.24亿股股份。

以此估算，华融津投可能出现亏本退出。

市场不解的是，华融津投入主目的是什么，入主两年后为何要退出？

华融津投本次协议转让股份完成后，延华智能的第一大股东将发生变更。

延华智能成立于2001年12月，2007年登陆A股市场。2017年，公司创始人胡黎明遭遇滑铁卢，因犯内幕交易罪被判处有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金550万元。

于是，这一年，延华智能易主。胡黎明先是将上海延华高科技有限公司(简称“延华高科”)进行整体转让，其100%股权以16.22亿元的总价转让给北京市京南方装饰工程有限公司(简称“京南方装饰”)。延华高科持有延华智能18.3%股权，而胡黎明持有延华高科71.02%股权。此次转让后，京南方装饰成为公司第一大股东。京南方装饰实际控制人为林国栋。

但是，随后，胡黎明又将1.35亿股（占公司总股本的18.82%）转让给雁塔科技，雁塔科技成为公司第一大股东，潘晖成为公司实际控制人。

2019年，林国栋爆发财务危机，延华高科所持延华智能股权被司法拍卖。

如果华融津投本次转让所持延华智能股权顺利完成，那么，延华智能将实现第三次易主。

近四年主业持续亏损

延华智能是一家被资本玩坏了的上市公司，至今没能缓过劲来。

2007年上市当年，延华智能实现营业收入2.04亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.25亿元。2012年业绩出现下降，随后其营业收入和净利润连续三年增长，到2015年，营业收入为11.17亿元，净利润为1.02亿元。

2016年、2017年，公司实现的营业收入分别为10.99亿元、11.91亿元，同比变动-1.55%、8.34%；净利润为0.44亿元、0.25亿元，同比分别下降56.50%、43.32%。

整体而言，2007年至2017年，虽然公司营业收入有明显增长，但净利润表现较为糟糕。

作为实际控制人，胡黎明似乎并没有一心一意忙于公司经营发展，而是忙于进行内幕交易。

根据法院认定，2015年，延华智能筹划定增，敏感期为2015年7月20日至2015年10月20日，胡黎明指使他人先后累计买入延华智能公司股票180.04万股，买入金额为1969.69万元，后全部卖出，合计盈利511.5万元。

2016年3月31日，延华智能发布《2016年第一季度业绩预告》及项目中标公告，敏感期为2016年3月15日至2016年3月31日。胡黎明再次指使他人买卖延华智能股票，浮盈约1.7万元。

延华智能的第二任实际控制人潘晖，似乎也是一名资本玩家。

wind数据显示，2017年至2019年，延华智能并购频繁，先后收购了延华大数据、延华小贷、海南智城等公司。

结果是，2017年至2019年，公司营业收入呈下滑趋势，净利润分别为0.25亿元、-2.86亿元、0.23亿元，大幅波动，整体不佳。

华融津投入主之后，仍然未能助力延华智能走出困境。2020年，延华智能实现营业收入6.60亿元，同比下降28.18%，净利润-2.72亿元，再度出现较大幅度亏损。去年前三季度，公司实现的营业收入为5.69亿元，同比增长30.04%，净利润为0.03亿元，同比增长122.17%，实现了扭亏为盈，但较为勉强。

实际上，2017年至2020年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别亏损0.24亿元、3.26亿元、0.26亿元、2.75亿元，连续四年亏损。去年前三季度，扣非净利润为亏损100.87万元，同比增长93.39%，亏损面有较大幅度收窄。

主营业务方面，延华智能原本是一家智能建筑系统集成商，随后进行产业转型升级，向智慧城市服务商。经过持续布局，目前，其主营业务为智慧医疗与大健康、绿色节能智慧城市、其他综合智慧城市服务三个板块，早已不是以前的以建筑为主的系统集成商。遗憾的是，产业转型升级，经营业绩依旧不佳。