「期货市场期货」黄金期货论文(期货黄金分析)

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我国期货市场的现状问题及发展

摘要

我国期货市场经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。我国期货市场虽然存在种种的问题,然而这些都是能够被克服和解决的。目前国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能将进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,我国期货市场的发展潜力不可估量。本文将就我国期货市场的现状、主要问题及发展方向做一个简要全面的分析。

关键词：期货市场；投资基金；套期保值

Abstract

Our experienced supernormal development of futures market, the initial problems which has experienced the rectification period, now China"s futures market in the best development period. After several years of rectifying and Chinese market and started a new measures, and is growing at a more rational markets more standard in the system. Our futures markets despite various problem, however, these are to be overcome and the solution. At present domestic futures market risk management function has been strengthened, in social and economic operation, its function will further play. With China"s economic development, speed up the pace of development of futures market potential immeasurable. This paper will present the futures market, the main problems and developing direction do a brief analysis of the overall.

Keywords: The futures market；Investment fund；Hedging

目　　录

摘要I

AbstractII

1绪论1

1.1研究背景1

1.2研究的目的和意义1

1.2.1研究目的1

1.2.2研究意义2

1.2.2.1理论意义2

1.2.2.2实践意义2

1.3国内外研究现状2

1.3.1国外研究现状2

1.3.2国内研究现状3

1.4论文研究的内容和方法4

1.4.1论文研究的内容4

1.4.2论文研究的方法5

2我国期货市场的现状6

3我国期货市场的发展7

3.1我国期货市场的发展历程7

3.1.1我国期货市场的初创和发展7

3.1.2我国期货市场的清理整顿时期7

3.1.3我国期货市场的规范发展时期7

3.2我国期货市场取得的成效8

3.2.1期货法制制度建设日益健全8

3.2.2期货监管体系基本建立8

3.2.3期货交易技术的先进9

3.2.4期货市场的基本功能显现9

3.2.5培养出了一支期货人队伍9

4我国期货市场发展存在的问题10

4.1交易品种依然偏少10

4.2交易规模依然偏小10

4.3参与期货交易的人员结构不合理10

4.4我国期货市场的发展的创新不足11

4.5交易制度有待于进一步完善11

4.6法律制度建设有待于进一步完善11

5如何解决我国期货市场发展存在的问题12

5.1开发新品种上市12

5.2发展优化期货投资基金的作用12

5.2.1稳定期货市场12

5.2.2吸引个人投资者进入期货市场12

5.2.3规范数量众多的地下期货私募基金13

5.2.4培育机构投资者13

5.2.5纳入个人投资组合能降低风险13

5.3开展期货投资基金存在的制约因素13

5.3.1相关法律法规的约束13

5.3.2我国期货市场总体规模偏小14

5.3.3大众对期货投资的认知程度偏低14

5.4开展期货投资基金是大势所趋14

5.5适时开展期权交易14

5.5.1期权交易更有利于提高资金利用率15

5.5.2相较于期货套期保值效果更好15

5.5.3分散期货市场风险15

5.6进一步完善期货法制制度建设15

5.6.1尽快出台《期货法》15

5.6.2 规范针对期货经纪人的法律空白16

6我国期货市场发展前景展望17

6.1我国市场必然在创新中求发展17

6.2期货市场投资主体结构趋于合理化17

6.3期货市场保护实体经济平稳运行17

6.4期货市场将与国际接轨17

结论18

参考文献19

致谢20

1绪论

1.1研究背景

我国期货市场自创立以来,经历了90年代初的疯狂盲目发展,之后又经过将近十年的整顿、调整,最后总算步入正轨,监督体制和法律体系逐步建立起来,新品种的续推出,我国期货市场才开始逐步恢复其作用和影响.随着股指期货的推出,期货投资的概念也必然会向更广大投资者推广,这也将带来期货市场发展的新机遇.我国期货市场已经开始走上了一条逐步规范化的发展道路,但起步时期仍有许多问题需要解决,否则脆弱的市场仍有可能中途夭折。

当前，我国期货市场在发展的过程中仍面临着一些问题与障碍，随着商品经济在我国的发展，当前期货市场面临着难得的机遇。站在继往开来的十字路口，我们有必要重新审视我国的期货市场，分析我国期货市场上存在的主要问题，为我国期货市场的发展提供建议。

1.2研究的目的和意义

1.2.1研究目的

中国经过多年的经济体制改革，市场经济体系已经基本确立，而仅仅几个商品品种的期货市场已经不能满足市场经济发展的需要；期货市场发展滞后，使市场经济体系不尽完善，影响了市场运行效率。各类现货市场规模的不断增大，市场风险也逐步加大，按照市场发展规律的内在要求，需要有相应的期货市场提高市场效率、分散市场风险。由于中国已经加入世贸组织，使得现有的期货市场无法满足国内外企业利用期货市场的要求，不能提供更好的服务。因此应从更深层次上挖掘问题的原因，采取有效措施，大力发展中国的期货市场。

1.2.2研究意义

1.2.2.1理论意义：目前，经济国际化的大潮在席卷世界各国的任何一个角落。国际化潮流从一定的视角来讲，是一次世界范围内的重新分工，是对国家、民族和产业的重新定位。经济全球化对我国既是挑战也是机会，在世界金融竞争成为新的战场的背景下，更应从战略的高度来认识发展我国期货市场的意义。将我国期货市场建设成世界性的定价中心，拥有国际定价权，进而保障我国经济的长期繁荣与稳定，这才是新时期、新形势下我国期货市场发展的意义。

1.2.2.2实践意义：建立和发展期货市场，在不同的历史时期有着不同的战略意义。上世纪80年代末，针对当时相对封闭的经济体系，建立和发展期货市场主要是为了形成合理的价格，通过期货市场的价格发现功能在国内合理配置资源，同时也为国内的生产厂商提供套期保值转移风险的工具。然而在我国加入WTO后，伴随着全球化和国际化的浪潮，发展我国期货市场战略意义发生了深刻的变化。

我国加入WTO之后，国际国内商品市场已经对接，国内外价格波动趋于一体化，在全世界范围内，中国因素成为影响价格变动最主要的因素之一。中国经济增长速度较快，对世界经济增长的贡献在加大的同时，却只能被动地接受国际价格，在国际市场上表现为“高买低卖”，全世界的能源、原材料价格飞涨，而对这些产品有很大需求的中国，实际上是为全世界经济复苏和增长“买单”，这给中国国民经济造成了重大损失。因此，我国期货市场发展的意义也应该提升到新的战略高度上。，

1.3国内外研究现状

1.3.1国外研究现状

国外学者在该领域取得一定的研究成果。

王献将处于发展新阶段的国际期货市场，概括为四个方面的特征：

第一，期货市场对国民经济稳定增长的积极作用，又反过来推动经济进一步全球化。如以芝加哥期货交易所（CBOT）为代表的农产品期货市场促进了美国农业生产结构的调整，保证了农产品价格的基本稳定；美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）为国债和股市投资者提供了避险的工具，促进债市和股市的平稳运行。美国前财政部长劳伦斯·H·萨默斯曾评述：“期货业对美国经济的发展做出了重大贡献。”

第二，世界期货市场初步形成了三个价格中心的格局。即农产品价格看美国芝加哥（CBOT），有色金属价格看英国伦敦（LME），金融衍生品价格同样看美国（CBOT、CBOE、CME）和英国（LIFFE）。

第三，世界各国期货交易所之间的竞争十分激烈。发达国家的期货交易所都在制订并实施全球化计划，打破国界，或在交易所之间联网交易，或在全球各国发展会员，扩大市场份额。机制创新是各国交易所之间竞争的一个重要方面。欧洲一些国家的期货交易所率先打破了会员制和非盈利性质，实行公司制改革。在发达国家期货交易所激烈竞争的同时，许多发展中国家积极建立和培育期货市场。这些国家认识到，期货市场对经济不发达国家来说，是促进经济发展、保护国家利益的有效工具之一。

第四，利用“后发效应”发展期货市场效果明显。一些原来没有期货市场或期货市场不发达的国家，吸收和运用发达国家的成功经验，大力发展本国期货市场，收到了良好的效果。例如，英国在20年前就认识到，如果没有金融衍生品交易中心作支撑，自己的金融中心地位将会发生动摇。在不足20年的时间里，国家采取一系列措施，从立法到政府推动，使英国国际金融期货期权交易所（LIFFE）成为能与美国抗衡的金融期货市场之一。德国法兰克福期货交易所（DTB）建立虽然仅仅几年时间，但其市场规模和影响却与日俱增，尤其在与瑞士期权和金融期货交易所合并后，新成立的欧洲交易所Eurex，交易量已连续多年名列全球期货交易所之首。

美联储主席伯南克表示，美国政府的长期预算赤字将威胁到整个金融系统的稳定。另外，美国政府也无法继续以当前的利率水平无限制的借入资金来弥补财务缺口。伯南克周三表示：“除非美国政府能够证明其维护长期财政稳定的能力与决心，否则美国金融系统将难以保持稳定，而美国经济也难以取得健康发展。为了维持投资者对美国金融市场的信心，美国必须从现在开始就尽力恢复财政平衡。”

1.3.2国内研究现状

中国证监会期货监管部主任杨迈军在“中国国际服务业大会”上表示，今后将审慎地推动期货市场的对外开放，要研究境外机构参与国内市场的政策和措施。一方面支持符合条件的内地机构和人员到境外，积极扩大境外期货业务许可证的颁发范围；同时要研究境外机构参与中国市场的政策措施，不断提高中国期货市场在国际市场的竞争力在国内所有行业尤其是金融行业全面受惠于开放政策之时，作为国际化水平最高之一的期货市场却在开放的步伐上远远落后，这不能不让期货从业人员无比的感叹，加快发展“规避风险”和“发现价格”功能无法替代的期货市场应当成为下一阶段金融市场的重要目标之一，在内部改革的同时，“走出去”和“请进来”的“开放政策”同样重要。国内目前明确提出期货市场研究的专家不是很多，但也能见到一些专家学者从不同侧面所进行的研究。如:

上海期货交易所发展研究中心执行总鲍建平指出，流动性过剩以及价格不确定性的增长，一方面为商品以及金融的衍生品市场的繁荣提供了一个条件，另一个方面，也会导致商品和金融衍生品价格的剧烈波动，所以在这种情况下，如何应对这些波动性的增长，有效地控制市场风险，将会给期货市场提出一个更大的挑战。

南华期货经纪有限公司期货研究所所长朱斌指出，次贷危机后，美联储采取了降息注资，但是这一轮降息将导致新一轮泡沫的产生，而且这个泡沫很有可能发生在商品市场。

上海期货交易所总经理助理褚玦海也表示，从4月份统计的数据来看，石油和天然气、炼油的产值出现下降，化工行业开工率不足，石油化工行业的投资出现明显回落，也反映了一季度市场需求有所疲软。而这可能成为油价不稳定的一大因素。为了改变上游原油价格大幅波动对国内油价产生过大影响的问题，梁树和认为，“为了保证合理的石油价格，中国要进一步加强油气上下游的国际合作。”国家能源局处长安丰春则表示，中国应有序推动石油替代产业发展，落实节约和替代性工作，加快促进节约和替代石油的配套法规和政策，有序推动石油替代产业的发展，建立相关行政监管体制和执法监督体系，以保障节约和替代石油工程的顺利实施。而这一措施若能顺利实施，也将有效控制油价风险。

褚玦海指出，上期所要加快期货市场发展，做深做新期货品种，有序推出新的能源、金属类的大宗期货产品，支持期货交易等海关特殊监管区内，开展期货保税交割。

国家信息中心经济预测部副主任祝宝良认为，一方面是翘尾因素，另一方面总供给仍大于总需求，将使价格很难往上涨。祝宝良认为，对于PPI而言，石油、有色金属等个别初级产品的价格同比由于基数原因会继续回落，但回落幅度会越来越慢，环比肯定开始上涨；而对于CPI，部分消费品如家用电器的价格则很难往上涨，环比也在下降。

1.4论文研究的内容和方法

1.4.1论文研究的内容

文章指出了我国期货市场上存在的主要问题，分析了存在问题的原因，在此基础上提出了适合我国期货市场发展的策略。

当前，我国期货市场在发展的过程中仍面临着一些问题与障碍，随着商品经济在我国的发展，当前期货市场面临着难得的机遇。站在继往开来的十字路口，我们有必要重新审视我国的期货市场，分析我国期货市场上存在的主要问题，为我国期货市场的发展提供建议。

1.4.2论文研究的方法

本文综合运用金融学、微观经济学、宏观经济学等经济学科中的理论观点和研究方法，对农村金融体系进行研究。具体来讲，运用了实证分析与规范分析相结合、定性分析与定量分析相结合、微观分析和宏观分析相结合的方法来撰写这篇论文。

2我国期货市场的现状

我国期货市场经历了超常规发展的初创期，也经历了问题迭出的整顿期，但相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。从时间跨度来看，在十余年的时间里，我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程，呈现出跳跃式发展态势。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷，利用“后发优势”进行跳跃式发展；另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。

此外，政府推动是我国期货市场成长的又一显著特征。与美国和其他国家由现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的模式不同，我国期货市场的建立是国家高层管理机构从建立市场经济体制和解决经济运行过程所存在的实际问题出发，由上至下地推动期货市场的组建与发展。政府出面组建期货市场，有助于节约组织成本，但也极易助长政府对期货市场不应有的行政干预，从而使我国期货市场呈现较强的行政性特征。

我国期货市场经过近年来的治理与整顿逐步进入规范、有序的发展阶段，取得了令人瞩目的成就。期货市场硬件设施实现了现代化，期货市场软件设施日趋完善。形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。经过十余年的试点与发展，尤其是经过1994 年以来的清理整顿，我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范，初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中，期货交易所是核心，已上市期货品种的交易基本稳定，由期货经纪公司会员形成的代理网络基本可以覆盖整个市场。

3我国期货市场的发展

3.1我国期货市场的发展历程

3.1.1我国期货市场的初创和发展

我国期货市场的产生起源于20世纪80年代的改革开放，1988年3月，七届人大第一次会议上的《政府工作报告》中指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场贸易，探索期货交易”，从而首次确立了在中国开展期货市场研究的课题。1990年10月郑州粮食批发市场经国务院批准，首次引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步。但是，由于没有明确的行政主管部门，期货市场的配套法律法规严重滞后，到了1993年，我国期货市场出现了盲目发展的势头，国内各类交易所大量涌现，达50多家，期货经纪机构达到1000多家，期货市场建设一度一哄而起，盲目发展严重，一些单位和个人对期货市场缺乏基本了解，盲目参与境内外的期货交易，损失严重，造成了国家外汇的流失，境外地下交易层出不穷，期货市场虚假繁荣，引发了一些经济纠纷和社会问题，多次酿成期货市场风险，直接影响到了市场功能的发挥。

3.1.2我国期货市场的清理整顿时期

针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次清理整顿工作。在这一次清理整顿行动中，最终有15家交易所被确定为试点交易所，一些交易品种也被停止交易。1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作。在这次清理整顿中，15家交易所被最终压缩为3家，交易品种也相应减少。经过两次清理整顿，我国期货市场的无序局面得以扭转，在法律法规建设及制度上取得了很大成绩。1999年国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》以及与之相配套的规范期货交易所、期货经纪公司及其高管人员的四个管理办法陆续颁布实施。以2010年12月29日中国期货业协会成立为标志，中国期货市场形成证监会、期货业协会和交易所的三级监管体制。至此，我国的期货市场达到了进行清理整顿的预期效果。

3.1.3我国期货市场的规范发展时期

2011年3月，全国人大批准的“十五”规划第一次提出了“稳步发展期货市场”，这标志着我国期货市场长达7年的清理整顿时期的结束，我国的期货市场进入规范发展时期。2014年2月1日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对“稳步发展期货市场”做出了进一步的阐述和部署，成为指导期货市场发展的纲领。此后，关于推进期货市场规范发展的相关法律法规相继出台，法律制度建设进一步完善。而期货交易量呈现出恢复性增长并连创新高，期货交易新品种亦不断恢复上市。相应的监管机制进一步加强和完善，2016年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，有效降低了保证金被挪用的风险。中国金融期货交易所的成立以及沪深300指数期货仿真交易的推出，充分展现了国家推动期货市场进一步发展的决心。

3.2我国期货市场取得的成效

我国期货市场经过近20年的发展，经过初创发展、治理整顿，现已进入规范、有序、快速的发展阶段，并取得了令人瞩目的成效。

3.2.1期货法制制度建设日益健全

《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》、《期从业人员管理办法》、《期货投资者保障基金管理暂行办法》等一系列法律法规已经相继出台。健全的期货法律制度是期货市场规范健康发展的基础。在规范中发展，在发展中规范。伴随着期货市场发展的实践，我国期货法律法规建设工作与时俱进，立法体制日趋完善，包括行政法规、部门规章及其他规范性文件在内的期货法律法规体系不断健全，期货市场立法工作取得的丰硕成果为促进期货市场依法行政和市场秩序的规范奠定了坚实的基础。

3.2.2期货监管体系基本建立

在美国次级贷危机引发并进而席卷全球的“百年一遇”的金融危机冲击下，国内期货市场经历了罕见的连续跌停板，在各级监管部门的有效监管、进行强制减仓后，我国期货市场仍然保持了良好的市场流动性，国内没有一家期货公司倒闭，没有出现大面积穿仓事件，无重大风险事件发生，亦没有出现大规模的纠纷和诉讼。这表示我国的期货市场已相对成熟。在这次系统风险中，无论是监管部门、交易所，还是期货公司，行动迅速，果断有效地控制和化解了风险，保证了市场的整体运行平稳，整个市场已经具备了积极稳妥发展的基础。

3.2.3期货交易技术的先进

我国期货市场全部采用计算机交易，在世界处于领先地位。时至今日，西方主要期货市场虽在积极向计算机交易转型，但尚未完全取消场内人员交易。我国发挥后发优势，一步到位，通过电子化对整个交易系统进行创新，从根本上提高了行业效率。我国期货市场全部采用国际标准计量单位。西方主要期货市场有些到今天还沿用蒲式耳、盎司等18世纪的欧式计量单位。从这个意义上讲，我国期货市场达到了世界最佳的标准规范。

3.2.4期货市场的基本功能显现

期货市场的基本功能是价格发现和规避风险。我国期货市场历经曲折艰辛，并最终得以健康规范的稳步发展，其最根本原因还是这个市场确实发挥了独特的功能，特别是几个运作相对稳定的交易所的交易品种，已有大量的实例来证明期货交易的功能。如上海期货交易所的沪铜交易价格已初步与国际市场接轨，成为国内铜生产和消费的指导价格。钢铁企业、PTA相关企业、制糖企业等等，都无不在期货交易中受益匪浅。

3.2.5培养出了一支期货人队伍

我国的期货市场作为新兴的行业，吸引了大批年轻人才。这批人才学历高，经过几年的实践锻炼，专业素质也有很大的提高。年轻的专业型人才是期货市场的财富。随着期货市场的不断规范与发展，又有不断立志于从事期货行业的新人加入到期货市场的发展实践活动中来，不断地充实着这支人才队伍。这样一批有相当知识水平和能力的群体，构成了我国期货行业的人才基础。

4我国期货市场发展存在的问题

4.1交易品种依然偏少

我国的期货市场对实体经济覆盖面比较狭窄，我国期货市场的交易品种虽然现在已经达到23个，但是与发达国家相比，依然明显偏少。比如原油、煤炭、木材、畜产品等交易品种，在我国期货市场上至今是空白。尤其是以原油为代表的能源期货品种，如天然气、汽油、柴油等等，价格波动剧烈而频繁，对国民经济的发展与稳定影响巨大，而我国的能源期货品种只有燃料油一种，缺陷明显。我国期货市场交易品种过少，从而无法对实体经济层面进行有效的全方面覆盖，进而限制了期货市场功能与作用的发挥。

4.2交易规模依然偏小

我国期货市场的交易量呈现出突飞猛进的快速增长势头，一再刷新历史，但是这只是相对而言，就绝对交易量而言，不但无法与发达国家的交易量相比，就是与我国金融体系的另一个重要组成部分证券市场想比，亦是相形见拙。交易规模的偏小，必将影响我国期货市场的国际影响力，不利于我国在国际市场中争夺定价权。

4.3参与期货交易的人员结构不合理

我国期货市场的参与人员总体结构不合理，套期保值交易者、机构投资者比例偏少。虽然品种增加，规模扩大，保证金数量提高，但是散户主导的局面却至今没有太大改变。目前期货开户数60多万，自然人客户比例却超过了90%，散户占的比重过高不利于市场的稳定，反而会加剧价格的波动。现阶段，我国的证券投资基金不允许投资于期货市场，因此，专业机构投资者参与期货市场的比例非常小。另外，企业套期保值者偏少亦有其特定的原因，我国对现货企业参与期货交易仍然存在许多政策障碍，增加了现货企业参与套期保值的成本，在很大程度上限制了现货企业参与套期保值的积极性，最终导致期货市场的投资者结构不太合理，投机者数量较多，套保企业参与期货交易较少。比如，我国现行《期货交易管理条例》规定，不论套保还是投机行为，任何单位或者个人不得违规使用信贷资金、财政资金进行期货交易，在操作上变成凡是进行套保的都不能利用信贷资金，从而限制了企业的套保行为；此外，按照《国家税务总局关于下发<货物期货征收增值税具体办法>的通知》的规定，货物期货均应当征收增值税，因此，期货交易者在交割时需要缴纳相应增值税，增加了企业套保成本，限制和消弱了企业参与期货套期保值交易的积极性。

4.4我国期货市场的发展的创新不足

在现阶段，我国期货市场中只有商品期货，而没有金融期货，从而无法规避证券市场的系统性风险。发展金融期货尤为重要，尤其是股指期货，股指期货是连接期货市场和证券市场的纽带。由于没有金融期货，我国期货市场和证券市场长期以来，相对隔离，联动性不强，非常不利于我国金融体系的健康平稳运行。另外，由于我国期货市场产品创新不足，商品期权一直是空白，金融期权更是无从谈起，这对我国期货市场稳健发展是非常不利的。

4.5交易制度有待于进一步完善

我国期货市场的交易制度，与发达国家成熟的期货市场相比，存在着很大的缺陷，最需要完善和改进的就是应该建立24小时电子盘不间断交易系统，目前，我国国内期货市场只有白天的4个小时的交易时间，如遇国际市场价格剧烈波动或者突发事件的影响，国内期货市场的隔夜风险尤为巨大。比如黄金期货，价格波动最剧烈的时候恰恰是国内休市时间，隔夜跳空频繁，令国内投资者无所适从。因此，只有通过不断改进、完善我国期货市场的交易制度，才能保障我国期货市场的交易制度，才能保障我国期货市场的长期稳健运行。

4.6法律制度建设有待于进一步完善

期货法律法规的不断完善与发展，是我国期货市场规范发展的法律保障。我国期货法律法规的建设虽然日趋完善，但是缺陷依然明显。比如，我国至今没有一部《期货法》，这是尤为欠缺的。另外，期货经经纪人长期以来的法律定为空白极其造成的一系列监管问题，也需要出台相关法律法规来具体规范。

5如何解决我国期货市场发展存在的问题

5.1开发新品种上市

我们应适时推出相关欠缺的期货品种，进而有效保障实体经济的稳健发展。与国民经济关系紧密的、供给需求量巨大的、价格波动频繁的各种大宗商品，皆可作为期货品种考虑上市。随着我国期货市场的不断发展与完善，上市品种的数量将会越来越多，最终将会覆盖整个经济层面。我国是一个人口大国，粮食安全至关重要，农产品期货的发展必定是重中之重，未来的交易量将会继续增长；涵盖能源、畜牧、林业、化工等领域的新期货品种将会不断陆续上市；金融期货未来发展潜力更是尤为广阔，股票指数期货、股票个股期货、利率期货、外汇期货等金融期货品种如若推出，将有力的促进和推动我国期货交易再上新台阶。

5.2发展优化期货投资基金的作用

5.2.1稳定期货市场

期货投资是一项专业性很强的投资活动，无论是进行投机、套期保值还是套利，都需要参与者掌握扎实的专业知识和丰富的投资经验，以及科学的获取和分析市场信息的能力，这对于广大中小投资者来说是很难做到的。因此，由于期货交易的高风险性以及对投资者专业知识水平的较高要求，期货投资比证券投资更需要专家理财、更需要基金。引入期货投资基金，可以起到稳定期货市场的作用，更好地保护中小投资者利益。

5.2.2吸引个人投资者进入期货市场

期货投资的高风险性使大批个人投资者望而却步，期货交易实行保证金制度、当日无负债结算制度，面对较高的风险，缺乏专业投资技巧和信息的个人投资者对期货只好采取避而远之的态度。而发展期货投资基金是一个有效的解决办法，个人投资者将资金委托给基金进行投资，可以获得基金管理人在市场信息、投资经验、金融知识和操作技术等方面所拥有的优势，从而尽可能的避免盲目投资带来的失误。基金对投资的最低限额要求不高，投资者可以根据自己的经济实力决定购买数量，就可以在承担一定风险的前提下分享基金投资于期货市场的收益。

5.2.3规范数量众多的地下期货私募基金

目前，国内存在大量与美国私募期货基金和个人管理期货账户非常类似的地下期货私募基金，但是地下期货私募基金无法受到法律的保护，一旦最低收益无法保障或出现亏损，以不规范的形式缔结的投资理财合同势必变成一纸空文，双方的权利和义务都无法得到有效保障，从而对于期货市场的进一步发展造成难以估量的伤害。因此，如何规范这些期货私募基金，保护投资者利益，确保委托资金的安全等，都是亟待解决的问题。而期货投资基金的阳光理财，可以最大限度的抑制杂乱的地下私募基金和居间人理财市场，保护中小投资者利益。开展规范化的期货投资基金是促进我国期货市场稳定和健康发展的重要保证。

5.2.4培育机构投资者

目前，我国期货市场投资者以中小散户为主，缺乏机构投资者，而在美国的期货市场中，投资者则以机构投资者为主。因此，不改变投资者结构，不利于我国期货市场的长期和健康发展。

5.2.5纳入个人投资组合能降低风险

期货投资基金作为机构投资者，能有效改善期货市场的投资者结构，成为稳定市场的中坚力量。期货投资基金由专家来经营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料齐备，分析手段先进，投资行为相对理性，在降低市场风险的同时还能获取较高的期货投资回报率。

5.3开展期货投资基金存在的制约因素

5.3.1相关法律法规的约束

最新颁布的《期货交易管理条例》于2017年4月15日起正式实施。此条例相对于旧条例有了很大进步。新条例首次确立了期货经纪公司金融机构的地位，同时也将其业务范围扩展到除境内经纪以外的咨询、境外经纪等。但是，在许多方面，仍然存在法律上的约束。如：期货经纪公司禁止从事期货自营业务；国有企业只能在期货市场进行套期保值等等。我国要发展期货投资基金，首先就必须从法律上承认期货投资基金的法律地位，然后才能进一步落实到具体环节，这决不可能一蹴而就，而是一个渐进的过程。

5.3.2我国期货市场总体规模偏小

交易品种的数量以及交易量的多少是衡量期货市场规模大小的重要指标。与国外成熟的期货市场相比，我国期货市场总体规模依然偏小，金融期货尚没有正式推出。这都不利于期货投资基金的分散组合投资。

5.3.3大众对期货投资的认知程度偏低

从理论上讲，对于投资者来说，期货市场应该是一个规避风险的市场，而在现阶段，有不少投资者依然感性的认为期货市场是一个高风险、投机严重的市场，以至于“谈期色变”。广大群众对期货知识缺乏足够的了解，甚至有的相关商品的现货商都不知道存在期货市场。造成以上结果的主要原因还是对投资者的宣传教育不足，没有普及期货投资的知识。正是由于认知上的不足，因此参与期货投资的人数总体比例上偏少，资金规模也是相当有限。如果贸然设立期货投资基金，募集资金量能否到位亦值得商榷。

5.4开展期货投资基金是大势所趋

虽然开展期货投资基金，在现阶段存在制约因素，但是期货投资基金的作用是显而易见的，而且，随着我国期货市场的不断发展与完善，其制约因素一定能够得到解决和克服。发展期货投资基金对我国期货市场的发展与完善有着积极的意义，从国外的成熟经验看, 从事期货投资的除了一些具有现货背景的现货企业外, 大部分都是以投资基金的形式介入的，期货投资基金的市场份额占到整个市场交易额的60%以上。证券是一项风险投资，与证券投资相比，期货投资是更高的风险投资，它具有更高的风险性、更强的专业性和盯市交易的特点。期货投资的特点与基金运作方式具有天然的结合点，发展期货投资基金是期货市场的内在所需。

5.5适时开展期权交易

我国期货市场的产品创新意识不足，以至于期权在我国始终是空白。期权交易作为期货交易基础之上产生的一种衍生产品，它具有独特的经济功能和较高的投资价值。期权作为期货市场的重要组成部分，是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。

5.5.1期权交易更有利于提高资金利用率

期权具有较强的杠杆作用，特别是虚值期权，其价值很低。与期货交易相比，可以用较少的资金就可以控制相同数量的期货合约。期权买方不需要交纳保证金，更无须追加保证金，因为最大风险就是权利金，所以只需交纳权利金，只有卖方必须存入保证金，必要时须追加保证金。相比之下，期货套期保值则需要买卖双方都要存入保证金，必要时须随时追加保证金。由此看见，期权套期保值对于企业来说，更具吸引力，因为套期保值的成本更低，占用企业的资金更少，大大提高了套保企业的资金利用率。

5.5.2相较于期货套期保值效果更好

期货套期保值，回避了价格不利变动的风险，但同时也放弃了价格有利变动获得的潜在收益。而期权套期保值的优势在于，既能够回避价格不利变动的风险，还可以最大限度的保留价格有利变动获得的收益。

5.5.3分散期货市场风险

我国期货市场的交易品种不断增加，市场框架不断完善，但是，与期货市场配套的期权却始终没有推出，这不能不说是一种缺陷。按照国际成熟的期货市场体系，只要有期货市场，就需要期权与之配套运作，期权交易有利于健全期货市场运作机制，分散期货市场风险，对期货市场的发展有重大意义。因此，尽快推出期权交易，是市场的迫切需求，也是稳步发展期货市场的必然选择。

5.6进一步完善期货法制制度建设

5.6.1尽快出台《期货法》

国家正在酝酿出台《期货法》，如若正式出台，将会对我国期货市场产生深远的影响。出台《期货法》，将进一步完善期货市场法制环境，让企业参与期货交易有法律依据，扫平当前企业参与套期保值的诸多限制，放宽对参与期货套期保值资金的限制，制定实施有利期货市场发展、鼓励企业利用期货市场套期保值、规避风险的税务、财务政策，形成有利于期货市场发展的政策环境。如，对信贷资金进入期货市场的限制应进一步具体化，鼓励套保，限制投机；对期货增值税的征收应考虑期货市场的特性，减少企业套保成本，鼓励现货企业积极参与套保。另外，出台《期货法》有利于期货市场规范、健康的发展，有利于加强监管、防范风险，有利于促进中国经济的进一步繁荣发展。

5.6.2 规范针对期货经纪人的法律空白

我国期货行业中的经纪人无“法”监管，这是目前期货市场产生大量纠纷的主要因素。由于事实上的期货经纪人的大量存在，由于期货经纪人本身法律定位空白、行业定位模糊的原因以及期货公司管理松散的原因，造成很多经济纠纷，对于期货市场的健康发展和整个金融秩序的稳定构成严重隐患。至今，监管部门没有出台一部规范期货经纪人的管理办法，经纪人自身的利益无法得到保障，从客观上，诱发经纪人的短视行为，诱导客户频繁交易，增加手续费，提高经纪人的分成收入，无形中加大了客户的投资风险。

管理部门首先应该督促期货公司对现有经纪人加强监管，对存在经纪人代客户操作行为及诱导客户频繁操作的现象进行制止和查处；其次，有关部门可以参考《证券经纪人管理暂行规定》的内容，尽快制定和出台期货经纪人管理办法的社会公开意见讨论稿，收集整理后，尽快出台正式文件。

6我国期货市场发展前景展望

6.1我国市场必然在创新中求发展

金融期货产品创新在高标准、稳起步的原则下，会成为市场亮点，以股指、股票个股、利率、外汇等金融工具为标的物的期货品种将陆续出现，在期货基础之上产生的期权交易将作为一种全新的、有效的风险管理工具展现在世人面前。只有不断的创新与完善才能推动我国的期货市场向前稳步持续发展。

6.2期货市场投资主体结构趋于合理化

随着我国期货市场的发展，散户主导的投资主体结构将发生根本性转变，机构投资者、套期保值企业数量将稳步增加，参与者结构日趋合理化，股指期货如若推出，将使以商业银行、券商、基金为代表的金融机构陆续参与到期货市场中来，这将从根本上优化投资者结构。

6.3期货市场保护实体经济平稳运行

将来，我国期货市场的交易品种必将会涵盖我国实体经济的各个层面，石油、煤炭、钢铁、有色金属、粮食、林业、化工等所有与国民经济息息相关的重要产业，都可以通过期货市场进行有效的风险控制，进而最大限度的保障我国实体经济的平稳运行。

6.4期货市场将与国际接轨

随着我国市场化体系的完善，我国的期货市场将成为亚洲乃至世界商品市场的标价中心之一。随着我国期货市场对外开放并与国际接轨的深入，不仅是我国的企业，还有许多其他国家的相关企业陆续参与到我国期货市场中来。在我国金融体系、市场化体系不断完善的基础上，我国期货市场成为全球商品市场的标价中心将成为可能，随着不断地自我完善与发展进步，我国期货市场最终一定会逐步掌握国际定价权。

我国期货市场的发展潜力无可限量，我国期货市场的发展前景必定是广阔无垠。

结论

国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,在国际市场的影响越来越重要,我国期货市场的发展潜力不可估量。

我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求巨大。我国已经成为世界许多大宗商品的集散地,在全球经济中扮演着越来越重要的角色。但由于目前国内期货市场还处于初步发展阶段,国内相关商品价格的发现功能是在国外相关期货市场的带动下完成的。当我们在购入大宗商品时,定价权却掌握在国外政府或卖方手里。这是非常不合理的,不仅损害了我国相关企业的利益,也使得我国在国际经济舞台的地位降低。从这点考虑,我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求是巨大的。

我国发展金融衍生品市场的潜力与需求巨大。期货市场最终发展离不开金融衍生品市场的发展,但在发生了类似“327国债”事件之后,金融衍生品在我国成为历史。随着证券市场的发展以及我国金融体系的改革,单一的市场交易模式已经无法满足控制风险的要求,越来越多的专业型投资机构呼唤对冲机制的形成。

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