「吉祥广东」梅雁股份市场分析（获广东能润举牌遭问询，股东争斗几时休）

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近日，梅雁吉祥的股价连续拉升，4月23日，或受中信证券上海分公司主买梅雁吉祥的影响，该股高开高走，不久后便触及涨停，且封上涨停板，报5.91元，4月24日，该股价并没有延续其涨势，大跌至5.50元，跌幅为6.94%。

广东梅雁吉祥水电股份有限公司（以下简称“梅雁吉祥”）成立于1993年1月，于1994年9月在上海证券交易所上市，其主营为电力生产业，同时也涉足学前教育、建筑业、养殖业以及商业物资供销业的批发、零售等业务。

实际上，究及梅雁吉祥近日股价波动如此反复的原因，除了受到市场资金的操作影响之外，也反映了该公司的经营管理处在一个微妙的摇摆位之中，即在公司董事会换届选举前夕，围绕梅雁吉祥控制权的纷争再次走进人们视野，似乎愈演愈烈。

管理层的救兵来了？

格隆汇app查询显示，4月23日晚间，梅雁吉祥公告称，因看好公司未来发展空间，公司获广东能润资产管理有限公司(下称“广东能润”)举牌，持股达到5%并表示有意参与公司经营管理。此外，本次权益变动未导致公司第一大股东发生变动，且公司目前无控股股东及实际控制人。

具体而言，广东能润在2018年12月24日至2019年4月22日期间，通过证券交易所的集中交易合计增持梅雁吉祥股票94,907,490股，占梅雁吉祥总股本的5%。此外，数据显示，12月24日至2019年4月22日期间，梅雁吉祥涨幅超112%。

显而易见，上交所当然不会放过这一异常操作，当即递了问询函，要求披露广东能润与公司现任董监高、前任董监高及前控股股东是否存在关联关系，是否有意获取公司控制权，以及询问广东能润增持梅雁吉祥的资金来源，并结合自身财务状况，说明实施后续增持计划的资金安排和可行性。

格隆汇app查询显示，广东能润成立于2013年10月，业务包括资产经营管理、项目投资管理、股权与实业投资、房地产投资、企业托管服务、营销策划服务等。在公司股权结构方面，该公司的实控人是张能勇，其持有广东能润80%的股权，此外，张能勇还是塔牌集团的股东、主要投资人，截至2018年12月31日，张能勇持有塔牌集团10.48%的股份，为公司第三大股东。

引人注意的是，2018年12月24日至2019年2月21日，广东能润已持有梅雁吉祥4.99%股权，此次买入21.86万股，占梅雁吉祥总股本的0.01%，其增持时间点实在引人深思，而这似乎与梅雁吉祥第一大股东烟台中睿近期提起的征集投票权有着紧密联系。

与第一股东“分庭抗礼”？

格隆汇app查询显示，梅雁吉祥第一大股东为烟台中睿新能源科技有限公司与其一致行动人合计持有公司股份1.04亿股，占公司总股本的5.53%。

而早在4月9日，因梅雁吉祥业绩不尽人意，同属中睿方的中睿控股以维护上市公司及广大股东的权益和诉求为目的，曾在微博上发布消息，号召中小股东为其提名的董事、监事投票；4月16日晚间公告显示，烟台中睿受其一致行动人中科中睿、世祖元朔一号私募金、元朔二号私募投资基金、世祖量化对冲18号委托作为征集人，就拟于4月30日召开的公司2018年年度股东大会审议的部分议案向除烟台中睿及一致行动人以外的公司全体股东征集投票权，反对选举温增勇等为公司第十届董事会非独立董事，同时给出了自己的提名议案。

而显然，广东能润算是和烟台中睿“杠上了”，即它对同意的马敬忠、刘晓钦等人的提名议案投下了反对票，与此同时，广东能润也就公司2018年年度股东大会的部分议案公开征集投票权，其中，其控股股东张能勇承诺，如当选公司董事，将在未来12个月内继续增持，持股比例将不低于7%，且其本人在任职期间不在上市公司领取任何报酬。

基于上述，可以看出，自此围绕梅雁吉祥控制权为核心的权力之争的双方算是正式展开了交锋，不过暂且将这一“龙虎斗”放置一边，对于梅雁吉祥究竟是不是一个好的标的公司这一回答实在比较微妙。

净利润大幅下降81.2%实际上，此前广东能润方面给出的增持原因是因梅雁吉祥整体资产状况及财务现状良好，看好其未来发展空间，但不得不说的是，梅雁吉祥的业绩可以说是“惨不忍睹”——自2005年以来，公司多年扣除非经常性损益后归属于上市公司净利润指标为负数。

格隆汇app查询显示，公司2018年实现营业总收入2.2亿，同比下降8.2%，降幅较去年收窄；实现归属于母公司所有者的净利润2189.3万，同比下降81.2%；每股收益为0.01元；公司毛利率为32.9%，同比下降5.1%，净利率为12%，同比下降36.5%。此外，受业绩下降的影响，本期绩效工资等经营性支出同比减少，且报告期内教育服务业收入和租赁企业的浮动租赁收入同比增加，报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加49.55%。

具体而言，“电力生产业务”、“学历教育服务”是企业营业收入的主要来源：其中， “电力生产业务”营业收入为1.3亿，营收占比为76%。“学历教育服务”营业收入为3973.4万，营收占比为24%，而由于2017年、2018年公司电站所在地区连续两年降雨量均低于公司电站多年平均设计降雨量，导致本期公司电力业务收入较上年同期减少27.13%，且投资收益同比降低102.5%也进一步影响了公司利润的增长。

值得注意的是，非经常性损益对公司业绩的影响较为明显，合计472.8万元，其中非流动资产处置损益为994.2万元;受业绩下降的影响，本期绩效工资等经营性支出同比减少，且报告期内教育服务业收入和租赁企业的浮动租赁收入同比增加，扣除非经常性损益后归母净利润为1716.5万元，同比增长49.5%。

而实际上，近年来水电市场的投资力度和市场规模一直保持着较为稳健的增长：2017年我国水电投资规模小幅上升为 618 亿元，同比增长 0.16%，随着水电消纳政策进一步的升级，截止到2018年10月，我国水电电源建设投资规模为 472 亿元，同比大幅增长 20.50%，可以说其发展还是颇具潜力空间的，因此，只能说除了靠不住受气候影响的天时，梅雁吉祥的地利以及人和也遭遇了“水逆”。

结语：

就目前而言，从中睿方面发布的微博字里行间可以看出，此番它也卯足了气力，而张能勇率领的广东能润一边增持股权，一边也效仿中睿方面公开寻求投票权，在换届选举前进一步将梅雁吉祥的控制权之争推上了内部管理的风口浪尖。

而两家究竟谁能赢得这场名为权力的游戏还有待时间的进一步验证，但比起这一场控制权的纷争，对于本文的标的公司梅雁吉祥而言，更替控制权之后如何有效将公司的经营管理拉回正轨，使得业绩有所起色，进而中小股东连同广大市场投资者有所受益才是重点需要考虑的问题。