「巴西通胀」基准利率最新分析（巴西央行提高基准利率 至11.75%详解）

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巴西央行货币政策委员会16日宣布，将该国基准利率从10.75%上调1个百分点至11.75%。巴西央行货币政策委员会指出，考虑到通胀预期仍将长期处于目标水平之上，货币政策继续大幅收紧是合适的。

2021年3月以来，巴西央行连续9次加息，幅度达到9.75个百分点，创1999年3月以来最大幅度加息周期。1999年巴西遭受金融危机之际，巴西央行曾将基准利率迅速上调20个百分点至45%。

此次巴西央行加息的幅度较2月初的1.5个百分点有所放缓。巴西央行下次货币政策会议将于5月3日至4日举行。巴西央行3月2日的《焦点报告》预测，该国今年基准利率将上调至12.25%。

受疫情影响，2020年巴西经济萎缩3.9%。2021年第四季度，巴西经济结束衰退。2021年巴西国内生产总值（GDP）达到8.7万亿雷亚尔（约合1.73万亿美元），比上年增长4.6%。

但是，巴西经济目前依旧增长乏力。2021年，巴西通胀率高达10.06%，远高于央行3.75%的目标中值，能源和食品价格上涨是巴西通胀高企的主要原因。

分析指出，由于俄乌冲突加剧高通胀、持续加息和政府公共支出突破上限等因素影响，巴西企业和消费者信心近期持续受到打击。食品和能源价格在巴西价格指数中具有相当权重，俄乌冲突导致的粮食和石油价格上涨可能进一步推高巴西通胀水平，巴西央行料继续提高利率以避免出现更高的通胀率。

原油价格上涨是通胀的一大助推器。俄乌冲突加剧市场对俄罗斯石油出口受阻的担忧，国际油价居高不下。3月以来，巴西油气产品价格大幅上涨。据巴西媒体报道，因国内汽油价格上涨，越来越多住在巴阿边境地区的巴西人前往阿根廷加油，那里的加油站排起了长队，并对外国人限购。

农业是巴西重要经济支柱产业，被视为拉动巴西国民经济的“火车头”。然而，巴西农业对贸易高度依赖，俄罗斯是巴西最主要的化肥供应国之一。巴西经济部数据显示，2021年，该国普通和化学化肥进口额的23%来自俄罗斯。俄乌冲突及由此引发的西方国家大规模对俄制裁严重冲击俄罗斯对外贸易及国际物流，巴西肥料供应面临严重短缺局面。

巴西农业专家指出，该国土壤贫瘠，化肥是改善土壤质量、提高作物产量的必需品。如果化肥出现短缺，巴西农业将面临减产，大豆和玉米等农产品的国际价格将可能出现上涨，国内通胀也可能进一步恶化。实际上，由于价格攀升和供应不足，国际化肥市场在俄乌冲突发生前就已出现危机。

巴西小麦也高度依赖进口。数据显示，巴西2021年自产小麦约770万吨；进口620余万吨。分析指出，俄乌分别为全球最大和第四大小麦出口国，两国冲突导致的小麦价格上升将不可避免地对巴西产生影响。此外，乌克兰是全球玉米主产地之一，而玉米是全球畜牧养殖业的主要饲料。玉米供应受阻导致价格攀升也可能对巴西畜牧业成本和肉类产品价格产生直接影响。

2021年，巴西货币雷亚尔对美元持续贬值也是导致该国通胀高企的原因之一。今年前两个月，雷亚尔逐渐走强，但俄乌冲突导致国际投资者纷纷购入美元寻求避险，强势美元再次成为巴西发生输入性通胀的压力来源。

此外，因供应链问题仍未解决，巴西制造业尚未恢复至疫情前水平。今年1月，巴西工业产值环比下降2.4%，为2018年以来同期新低。巴西国家地理统计局研究员安德烈·马塞多表示，今年1月，巴西工业生产仍面临原材料短缺、成本上升、停工停产等诸多困难，加上不断攀升的利率、通胀率以及失业率，对该国制造业发展产生了较大影响。今年1月，巴西工业产值较2020年2月疫情暴发前的水平低3.5%，较2011年5月达到的创纪录水平低19.8%。

一些分析人士预测，巴西经济可能会出现滞胀，即高通胀与经济活动停滞叠加。巴西知名智库瓦加斯基金会预计，巴西2022年通胀率将达到6.2%或6.3%，经济增速将降至0.3%或0.4%。