「科林万元」科林环保行情分析（*ST科林能否东山再起）
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2018年“531”政策掀起的一场光伏行业大洗牌，重创产业链上不少企业，科林环保装备股份有限公司（下称“*ST科林”）便是其中之一（《科林环保业绩“大变脸”遭退市风险警示》，中国能源报2019年4月29日，第20版）。时至今日，*ST科林仍未恢复元气。
7月14日，*ST科林发布上半年业绩预告。1—6月，*ST科林归属于上市公司股东的净利润为-2900万元，较上年同期亏损增加15.36%；基本每股收益亏损0.15元/股，较上年同期的亏损面扩大0.02元/股。
亏损面持续扩大
对于上半年亏损，*ST科林表示，公司历史业务处于停滞状态，未有新增。现阶段主要解决诉讼及历史债务问题，因此财务费用、管理费用及折旧费用等成本与上年同期相比未发生较大变化，导致本期继续亏损。
据了解，自2018年以来，*ST科林受“531”政策及流动性紧张等因素影响，深受历史债务问题困扰，未能开展新业务。
记者查阅公开信息发现，*ST科林2018—2020年近3年扣非后净利润均为负，分别为-5.4亿元、-1.37亿元和-0.09亿元。另外，由于*ST科林未能按期支付银行利息，导致现有银行贷款相继违约。截至2020年底，*ST科林已逾期银行借款2.58亿元，涉诉金额2.94亿元。2020年年报披露后，天健会计师事务所对其出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”事项段及强调事项段无保留意见的审计报告。
而在年报中，*ST科林表示，2020年底，公司引入新股东。在新股东的协调下，积极筹措资金，目前正努力与银行谈判，争取达成和解并得到续贷。
这也引起了深交所的关注，要求*ST科林说明“争取外部借款支持、加强催款力度、低效资产剥离等为改善和提升持续经营能力的措施的具体执行计划”及相关进展。
6月底，*ST科林回复称，由于公司较多的债务逾期及资产冻结情况，公司主体短期内难以获得银行等金融机构授信，银行融资较为困难。
一季报的数据也间接反映了目前*ST科林遭遇的窘境。1—3月，受计提逾期利息增加所致，*ST科林财务费用高达617.89万元，较上年同期增加27.89%；管理费用为721.79万元，较上年同期增加18.85%；短期借款2.57亿元，负债合计6.92亿元。
截至3月底，*ST科林的货币资金为632.65万元，总资产约7.4亿元，净资产4873.2万元，负债率达93.51%。
转型光伏效果不理想
*ST科林原是一家集大气污染控制领域的环境工程系统设计、袋式除尘及脱硫脱硝产品设计、制造、销售服务为一体的烟气净化治理解决方案供应商，袋式除尘设备制造规模曾位居全国首位。2016年底驶入光伏跑道，主要投资建设光伏电站。
此后，光伏业务占*ST科林总营收的比例不断提升。2017年，光伏行业营收占比已超七成；2018年，除尘和节能设备业务被完全剥离，光伏业务营收占比达100%。但也正是从2018年开始，*ST科林业绩一落千丈。
彼时，*ST科林解释，“531”光伏政策以及流动性紧张等因素较大程度制约了公司光伏电站相关项目的开发、建设规模与确认销售的进度，从而影响了整体销售收入、净利润的增长。
同时，*ST科林选择的开发模式也在一定程度上加剧了“531政策”对公司业绩的影响。
由于资金实力有限，*ST科林承接的光伏电站EPC项目，多数为垫资建设。项目的设计、采购、施工等各项工作均需要大量的资金支出，资金垫付压力巨大。
值得注意的是，2020年，*ST科林还出现了原控股股东资金占用的问题，涉及金额1224.7万元。虽然4月23日原控股股东已经将占用资金和利息全部结清，但仍引起了深交所的关注，要求*ST科林说明发生原因。
*ST科林回复，公司主营业务为垫资修建光伏电站，由于公司前期所建电站未能如期完成出售，导致大量应收账款未能收回。2020年，公司致力于收回上述大额应收债权，积极配合项目公司处置垫电站以尽快收回债权，期间多次以支付咨询费用方式和员工备用金方式支付上述处理款项。后在原控股股东与现控股股东的交接中，相关人员无法说明资金的具体用途及资金走向，且以上费用无法认定为公司应承担的费用。
而诉讼风险也和光伏电站项目有关。*ST科林表示，因公司前期签订的光伏工程建设合同，涉及主体较多，现已与相关主体存在买卖合同纠纷、票据追索权纠纷、票据支付请求权纠纷等诉讼案件。虽然公司已借助法律途径维护自身权益，但对于诉讼结果、被诉方对于判决的执行情况均存在不确定性。
四处找寻新利润增长点
在业绩压力之下，*ST科林也曾想过拓展新利润增长点。2018年，*ST科林拟收购江苏博恩环境工程成套设备有限公司以及中国水业集团旗下垃圾填埋气综合利用项目，但都无疾而终。后又与新中水（南京）再生资源投资有限公司签署了《意向收购协议》，有意进军垃圾填埋气综合利用领域，同样未能如愿。
2020年12月，*ST科林称，原实控人、现股东宋七棣以及杭州明函投资管理有限公司（下称“明函投资”）签署股份转让协议，约定由明函投资受让宋七棣等7名自然人股东所持有的科林环保合计2939.07万股无限售流通股，占公司总股本的15.55%。本次股份转让完成后，明函投资将成为公司持股5%以上股东。
今年1月底，*ST科林再发公告，原控股股东重庆东诚瑞业投资有限公司出具表决权放弃承诺函，自愿且不可撤销的放弃其所持有的上市公司全部3591万股股份，对应公司总股本19%的表决权，导致*ST科林控制权发生变更，公司控股股东更为明函投资，实控人变为廖星生。随着新实控人入主，*ST科林对董事会、监事会进行了换届改选，并聘任了新的管理团队。
而在新控股股东获得实控权后，*ST科林的新业务拓展方向或将大变脸。从其2020年年报中，可以看出一些端倪。
据年报，*ST科林拟与新派系（上海）文化传媒有限公司、南京乐友股权投资合伙企业（有限合伙）共同出资2000万元成立合资公司。其中，认缴1500万元，占注册资本的75%。
对此，深交所要求结合公司经营状况、现金流水平、行业资源储备等，说明公司是否具备引入并经营新业务的能力。
*ST科林则表示，新一届管理团队具有丰富的传媒行业资源、传媒领域工作背景和专业的融资能力及资源。但其也坦诚，“鉴于公司存量业务尚未剥离完成，开展新业务所需资金主要依赖大股东引入及外部借款，资金的筹集存在不确定风险”。
从目前的情况来看，从除尘和节能设备业务到光伏业务，*ST科林的转型之路并不顺畅，而娱乐文化业务能否成为公司业绩的“救命稻草”？本报将持续关注。
